蒙牛受經濟影響低
張賽娥 南華金融副主席
蒙牛乳業（2319）在上半年的財務表現出色，收入達到511.2億元人民幣，比去年同期增長7.1%。公司的業績逆勢增長，顯示出強大競爭力。此外，公司的經營利潤達到32.7億元，同比增長29.9%，經營利潤率也從去年的5.3%提升到了6.4%，增長了1.1個百分點。這種利潤率的提升反映出公司的營運效率有所提高。最後，公司的經營業務所產生的現金淨流入達到34.51億元，同比增長96.7%，這表明公司的現金流狀況良好。
另外，雖然公司有經營較高端的奶類製品，例如特侖蘇、奶特等，但因為其單品價格不高，因此即使在經濟衰退下，仍然能維持一定的銷售增長。加上奶類製品較不受經濟周期影響，簡單來說，就是經濟衰退不會令你不喝牛奶。
預測市盈率11.2倍
筆者認為蒙牛基本面穩健，較不受經濟周期影響，亦不會受到內地的金融風險和內房問題所困擾，安全邊際較高。現時公司預測市盈率為11.2倍，估值非常低廉，投資者可多加留意。
（筆者為香港證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份。）
