趨勢投資的秘訣/價值投資 和時間做朋友\胡總旗
有人問巴菲特：「你的投資體系這麼簡單，為什麼別人不做和你一樣的事情？」巴菲特回答：「因為沒有人願意慢慢變富。」這一句話道盡了人性的弱點，也是價值投資最具挑戰性之處。
短期股價會在「應該如何」和「現狀如何」之間產生「現實落差」，人們難以做出短期預測，需要在更長的時間框架下去理解和實施才行。所以，在一個很短的周期內檢驗價值，基本就是思維黑洞。以日觀年，天下大亂；以年觀日，天下太平。
價值投資最大的挑戰就是，即使你有眼光買中優質企業，你也必須長期投資，做時間的朋友，讓時間的玫瑰慢慢綻放。股票價格長期來看有向「內在價值」回歸的趨勢，但股價短期反映的是投資人的情緒波動，長期才取決於內在價值，而這個時間周期往往是十年以上，這超出了大部分投資人的耐性。很遺憾，90%的投資人都是急功近利的，他們的投資周期是以日、周、月為單位的。因此，人性的弱點讓價值投資很容易成為一場笑話。
巴菲特說：「你如果不打算持有一家公司股份十年以上，就十分鐘都不要擁有它。成功的投資需要時間和耐心。即使你付出再大的努力，有再高的天賦，有些事情沒有時間的沉澱也不會發生。」這道出了價值投資的真諦， 長期持有優質企業，價格早晚會體現價值──因為買股票就是買公司未來現金流的折現。
時間是優秀企業的朋友
對一個優秀的企業來說，時間是朋友；但是對於一個平庸的企業來說，時間就是敵人。巴菲特的很多經典投資案，例如可口可樂、比亞迪投資周期都超過十年，而這十年中，所買股份也一度處於虧損狀態。這種煎熬，是普通人難以承受的。巴菲特做到了，所以成為「股神」。
毫無疑問，奈飛（Netflix）、亞馬遜和谷歌、蘋果、微軟都是過去二十年中最成功的公司。它們的產品深刻地改變了我們的生活方式，如果能夠長期堅持持有股票，股東們將獲得數十倍、數百倍的收益。但這期間，這些明星股也在劇烈波動，大部分投資人都是賺了波段上漲的錢，在波動中提早出局。
自1997年首次上市以來，亞馬遜股價漲幅高達38600%，相當於年複合收益率達35.5%。這意味着初始1000美元的投資到今天將變為38.7萬美元。
但實際上在過去20多年中，要真的將這1000美元變為38.7萬美元的難度不容小覷。歷史上，亞馬遜的股價曾有三次跌幅超過50%。第一次是從1999年12月到2001年10月，它就跌去了95%的市值。每一次暴跌都是那麼驚心動魄，讓人難以置信。
眼光與耐性成就股神
另一家革命性的公司奈飛，自2002年5月上市以來的複合收益率為38%。但實現這個收益也幾乎超出了正常人所能承受的投資壓力。奈飛的股價曾有四次跌幅超過50%，單日跌幅超過10%的走勢不下數十次。其在2011年7月至2012年9月跌幅甚至超過82%。投資者真的能夠忍受他們的初始投資經常大幅回撤嗎？特別是500%的收益在短短14個月內煙消雲散！
價值投資的代表人物就是股神巴菲特。巴菲特投資之所以能夠實現回報上萬倍，那是因為他有超人的產業前瞻性，又具有無比的耐性──眼光和耐性缺一不可。因為投資複利需要眼光，需要時間積累，更需要有足夠的耐心。
