上季銷售增 特步可低吸
樊超
體育板塊在上周尾市低位反彈，特步國際（1368）自3年低位回升，可續留意。集團從事體育用品，包括鞋履、服裝及配飾產品設計、開發、製造及市場推廣，並以自有「特步」品牌及4個國際品牌蓋世威、帕拉丁、索康尼及邁樂進行銷售。
去年「雙11」銷售未如預期引致大行唱淡體育品股，特步股價曾在一日內急瀉16%。今年1月初，特步公布去年4季度銷售數據並非太差，有利估值回升。
特步上季內地零售銷售（包括線上線下渠道）按年增長逾三成；零售折扣水平約七折。2023年全年，內地零售銷售（包括線上線下渠道）增長逾20%；渠道庫存周轉4個月至4個半月。
去年12月底，集團整合投資部署，進一步發展索康尼（Saucony）及邁樂（Merell）品牌在內地業務，以6,100萬美元（約4.76億港元）收購Wolverine Group於2019年合資公司所持權益。收購後，該合資公司將成為集團全資附屬公司。
另外，安信國際1月中旬發表報告指，維持特步「買入」評級，預測集團2023至2025年度，每股盈利（EPS）分別為0.41元、0.47元及0.55元（人民幣，下同），予其目標價6港元。
報告披露，索康尼在高端專業跑鞋市場迅速滲透，在2023年內實現「流水」增長近1倍，預計2024年將錄得至少30%至40%收入增長，毛利率有望逐步提升。
估值上升潛力大
索康尼的成果表明特步在新品牌培育方面取得顯著進展，也凸顯集團在市場細分和產品創新方面的能力。
預計2023年底止，索康尼門店110家，其中加盟20家。蓋世威和帕拉丁去年可望實現雙位數收入增長，2024年將受到海外市場影響，料帕拉丁內地實現盈虧平衡。
報告表示，特步擬在2024年推出更多高性價比產品，預計主力價格將從300元至500元，擴寬至269元至500元，折後約200元至400元。
特步上周跌至3.61元（港元，下同）近3年新低後喘定，上周五（2日）收報3.88元，升7仙或1.84%，成交金額3,796.69萬元。股價在過去3個月累跌51%，現價預測市盈率9.2倍，息率5.3厘，市賬率1.1倍，估值上升潛力大，可收集，上望5元水平 。
