騰訊音樂控本良好
張賽娥 南華金融副主席
騰訊音樂（1698）主要在內地經營在線音樂串流平台，如QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌等。在經營模式有較大優勢。由於取得壟斷性地位，花費在市場營銷成本穩定，無需「燒錢」搶市佔率。當用戶達到一定數量時，版權費用成本將會降低，盈利和利潤率相應提升。
去年第3季度，公司在線音樂訂閱收入同比增42%至31.9億元（人民幣，下同）；在線音樂付費用戶數增20.8%至1.03億；單個付費用戶月均收入10.3元，創歷史新高。
業務表現穩定
另外，騰訊音樂財政狀況非常健康，經營現金流14.4億元，現金及現金等價物達309億元，可作未來收購合併或派息等用途。
不過，公司快速增長期已過去，並迎來盈利和業務增長穩定期，主要得益於有效控制成本，加上線上串流音樂平台黏性非常高，用戶只需要付出20多元，便可獲海量的音樂存量，無需要花費時間調整音樂播放器，處理曲目表等事宜，令客戶留存率較高，料業務表現持續穩定。
騰訊音樂上周五（2日）收跌1.1%，報36.5元，現價市盈率23.8倍，公司持有大量現金和增長潛力，估值合理，可多加留意。
（筆者為證監會持牌人士，本人及關連人士未持有上述股份）
