【百家觀點】美聯儲訊息清楚 投資者馬上反應
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
雖說美聯儲議息結果如早寫在牆上，但其實，正如這裏一直跟進和分析道，美聯儲的期望管理，正常時期，正常手段，根本就是希望大家平穩過渡，公布什麼決定，都盡量減低對市場的影響。
唯一例外的例子，是在危機時刻，央行不得不出手，例如金融海嘯、全球疫情，以及後來催生的通脹預期，都是央行必須出盡九牛二虎之力，這樣一來，他們的期望管理，便一定是傾斜於某一個方向，盡量引導市場人士的意見，靠近該方向或水平。
自由貿易利通脹降溫
隨着通脹愈趨受控，但又未可以真的宣布成功，畢竟在可見將來，中長期目標水平2%有可能不容易得見，尤其全球地緣政治布局，打從金融海嘯後，已有重大改變，不利自由貿易和全球化，反而是傾向貿易保護主義，在缺乏全面的競爭壓力下，全球物價不易自然趨降至高度自由貿易和全球化的水平。
如此一來，必須留意，投資者的神經將隨着數據和言論而有極敏感的反應，雖然從中長期而言，其實可能非常不必要。比方說，周二美國市場時段，由房價指數到職位空缺到服務業數據，其實都不是很誇張的變化，但亦帶來明顯反應，即可見一斑。
議息前後，投資者留意美聯儲主席鮑威爾的發言，是否提及減息預告，但其實不論是否提及，投資者準備隨時發難，風險資產小心反高潮概率增加。最終事態發展，正是如此。股匯債商品，不同資產類別，都有類似情況，絕非偶然。假如勉強把各個風險資產分開來，反而看不到這個大圖畫，原來是如此清楚可見。只是投資者等了又等，一廂情願，由去年12月的押注，到今年初開始有所收斂，但部分人仍死心不息，堅持看完底牌才走。
表明3月減息概率低
如今看來，鮑威爾的發言，已經算是很客氣，但相當堅定。是的，字眼上，已經有別於之前仍留着的一條加息尾巴，這一點，大家並無異議，但亦是早已消化，不見得有什麼明顯的推動作用。
相比之下，其擺明車馬的表述，3月減息概率甚低，便是真正重擊一記。是的，投資者不可能當是自行對號入座，相反，是說得清楚，簡單直接的。此之所以，會後發難正是其時。
不再獨沽一味看通脹
之前一直分析和跟進的行為模式，依然有效。比方說，比美聯儲議息結果早幾小時的連串經濟數據公布，市場的反應亦很快，相當貼近，即時便有反應，方向和速度都甚為一致。由此可見，之前在這裏多所言說的，由央行決策模式轉變，降低獨沽一味看通脹，增加多看其他數據，資產價格的波動亦有如此相應的變化。明乎此，投資者不難有另一片天空。
（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
