趨勢投資的秘訣/價值投資者之殤\胡總旗
我們回望2006年和2007年，「堅定做多中國」是一個主線貫穿所有券商的投資策略報告。「買A股有風險，不買A股風險更大」、「十年黃金牛市」等口號風行市場。伴隨2007年A股的大幅調整，自以為理性的價值投資者發現了價值投資的大好機會，提出了「牛市下半場」的新概念！
事實上，2008年所有機構預測的共同點是：牛市將繼續在高估值下運行，創歷史新高是必然！價值投資者在下跌過程中不斷抄底，結果愈抄愈低，層層被套，段段蟹民！這個抄底的過程持續了7年之久！「時間的玫瑰」早已如曇花般枯萎凋零。遺憾的是，幾乎同樣的劇情在2018年的A股再次上演，專業投資機構投資淨值普跌30%以上。這真是價值投資者之殤！
抱團核心資產亦受傷
值得一提的是，2019至2020年是難得的價值投資者的甜蜜之年。整個市場的環境處在一個比較好的階段，居民儲蓄借助基金參與股票市場的趨勢愈來愈明顯，中國資本市場逐漸機構化，爆款基金不斷湧現，宏觀基本面存在經濟轉型、產業升級和新舊動能轉換等機會。在這個階段，誕生了一批優秀的企業家，也誕生了一批公司治理健全、具有競爭力的龍頭企業。
此時，機構普遍出現「抱團擁抱核心資產」的傾向。他們認為，投資就是下注國運，就必須選擇代表中國國運上升趨勢的頭部公司，與偉大的公司一起成長、一起變富。由於他們認為自己是在投資一個偉大的事業，估值高低就顯得不是那麼重要了。基於預期一致，機構配置的股票就會出現比較大的雷同，太多的資金一起買爆了所謂優質賽道的優質資產，結果互聯網、消費、醫療、白酒、高端製造、新能源等賽道股盡皆大漲，散戶亦受到鼓舞參與其中。眾人拾柴火焰高，這是一個皆大歡喜的嘉年華會。大家好像都領悟到了價值投資的真諦，信心滿滿。
常言道，莫羨上流風便好，好風也有卸帆時。資金堆砌的泡沫終有破裂之時。2021年開始可以說是價值投資者的災難之年，連一眾明星基金經理都遭遇滑鐵盧。踏入2022年，專家們幾乎一致認定，在中國經濟不斷增長、經濟質量不斷提高、經濟結構逐漸轉型、經濟基本面逐步向好的大背景下，中國的權益市場大概率會延續比較繁榮的狀態，核心資產由於自身基本面向好，也會繼續受到市場的認可和投資者的青睞。願望是美好的，但現實卻極其殘酷！
該輪全球股市調整，我最大的體會是：在美聯儲加息周期和股市向下的雙重打擊下，投資人一定要果斷迴避此前熱門的成長股，尤其是未有盈利的成長股！此時，成長股最大的風險正是來自企業前景不確定的大幅折價和加息導致估值迅速降低，即「戴維斯雙殺」。下跌幅度往往超出人們的想像，所有企圖貪便宜抄底的投資者都會被反覆無情地蹂躪！
投資市場風起雲湧，最不缺的就是股市傳奇，總有傳奇橫空出世，然後遭受重創，傳奇變成傳說，故事變成事故，成為吃瓜群眾唏噓之餘的閒談話題。資本市場沒有永遠的王者，不管是投資大佬還是小散戶，都有嚴重被套的可能。即使價值投資方向正確，你選擇做時間的朋友，你也必須做好在漫長的歲月裏苦苦煎熬的思想準備。股市賺錢很容易，做到不虧錢很難！
股市浮沉似夢，來無影，去無蹤，淚濕心頭無言中。
