【大行透視】亞洲高收益債1月繼續表現出色
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
去年第四季隨着市場對美聯儲減息預期不斷升溫，美債息率大幅回吐，10年長期利率曾大跌逾100點，刺激大多數風險資產上漲，包括股市和高收益債券等資產。今年以來，市場對聯儲於全年或要減息高達6次的憧憬卻隨聯儲數位官員的審慎言論出台而略有降溫，美國長債息率也由低位3.8厘回升約30點至目前4.1厘。雖然利率回升令1月份整體美元債市走勢偏軟，但亞洲高收益債卻能逆市上升，筆者料是受惠於區內的利好因素，支持資金流入所致。
市場預期亞洲企業違約率將進一步大幅下降。內地政府過去積極處理內房企業的流動性問題，人民銀行亦指出將允許商業銀行對優質房企發放經營性物業貸款以償還債務。市場估計今年整體亞洲高收益債市的違約情況應能大幅下降並逐步接近歷史平均值。筆者留意近期亞洲企業信貸評級被下調的情況有所緩和，或意味最差的情況已過。
助吸引追求高息率回報資金流入
目前亞洲高收益債指數收益率達11.5%，高於過去20年平均水平的8.5%且遠高於其它地區的高收益債，隨着違約率漸返回環球高收益債平均違約水平，筆者料將吸引追求較高息率回報的資金流入。另一邊廂，印度高收益債也正受到市場矚目。印度經濟於疫情後迅速恢復，在政府大力推動基礎建設和強勁的服務業出口的背景下，今明兩年經濟有望維持高增長勢頭，加上印度央行今年稍後時間或將展開減息周期，配合當地銀行放寬貸款標準的措施，將有利企業融資環境，續支持印度高收益債券表現。
從地區組成來看，亞洲高收益債指標指數目前區域及行業分布皆可說是較為平均。當中內地、印度、香港及澳門各自佔約一至兩成，其後為菲律賓、印尼、泰國和新加坡等。而行業分布方面，內地的高收益債發行人目前不少是由內地銀行及金融機構所發行，地產比重較低，而印度方面，高收益債主要是銀行及可再生能源企業。香港則以大型地產商為主，澳門則是偏向國際性的博彩娛樂行業。總括而言，現時亞洲高收益債券市場無論在行業和地區上都相當多元化，長遠有助其整體繼續發展。(以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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