【出麒致勝】北京燃氣藍天回購或分紅值得憧憬
元宇證券基金投資總監 林嘉麒
上周初國資委表示進一步研究將市值管理納入央企負責人業績考核範圍後，投資者再度關注中資股價值回歸。中國證監會近日就召開了2024年系統工作會議，其中提到督促和引導上市公司強化回報投資者的意識，更加積極開展回購註銷、現金分紅。又指要加快構建中國特色估值體系，支持上市公司通過市場化併購重組等方式做優做強，推動將市值納入央企國企考核評價體系。
以併購新融資提升價值
北京燃氣藍天(6828) 的大股東是北京市燃氣集團，屬於國家企業，專注於天然氣產業鏈中、下游發展的綜合天然氣供銷商及運營商。公司早着先機，早前透過間接全資附屬以4,165萬元(人民幣，下同)收購一間主要從事燃氣、供熱、綜合能源利用和新能源發電項目規劃、設計和諮詢的技術領域企業。 收購事項符合國家的雙碳政策以及國家能源發展戰略項下可再生能源、低碳能源及新能源供應系統的快速發展趨勢，並實現集團在傳統天然氣項目之外平衡及多元化其投資。
另一方面，北京燃氣藍天一直積極於體現股東回報，並努力將其最大化。管理層意識到香港在2023年進入加息周期後，整體融資成本已出現明顯變化，同時預期高息環境可能會持續一段時間，繼續採用HIBOR作為基準利率可能會阻礙公司的財務表現，因此於去年12月成功與北京燃氣及北京燃氣香港進行討論，優化公司財務架構及取代先前融資，並成功訂立新融資。
北京燃氣提供的優惠利率：根據公司於2023年6月30日的管理賬目，集團自獨立第三方借款的平均利率約為5.32%，而於2023年12月20日（即全國銀行間同業拆借中心最新公布貸款優惠利率的日期），一年期及五年以上的貸款優惠利率分別為3.45%及4.20%。
公司通告指，僅供說明用途下，基於4.96%的HIBOR， 先前融資及新融資之間的利率差異約為4.69%，及新融資預期能於新融資剩餘期間每年減少財務成本達3,300萬港元。上周公司股東特別大會獲得獨立股東以100%贊成票正式通過，反映股東對方案十分支持。在融資新方案通過後，公司每年可節省3,300萬港元，而在國家支持國企央企估值提升及鼓勵分紅，我們不會排除公司或會以回購及派息政策回饋股東，其價值前景更值得憧憬。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
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