估值追落後 上實伺機吸
樊超
港股昨繼續挺升，中資股彈力強，超低估值的上海實業控股（0363）急升半成，走勢轉強。集團為綜合企業，核心資產為基礎環境設施（收費公路及水務環保）、地產及消費品業務。主要持有上實城開（0563）43.93%、上實環境（0807）49.25%及粵豐環保電力（1381）19.5%。
上實去年12月宣布悉售上實養老投資38%股權，套現2.66億元（人民幣，下同），顯示集團在投資策略上作出調整。事實上，去年10月上實認購16.37億元粵豐環保可交換債券，倘行使，相當於10%股份，令上實持有該公司股權增至29.5%。該可交換債券為期7年，債息2.8厘。
值得一提的是，上實在2022年11月作出重大投資，拓展醫藥健康領域，透過間接持有50%股權的上海上實長三角，收購華源集團所持上藥集團40%股權，涉資62.361億元。
上實向上實長三角生態發展及其附屬上海上實長三角，提供不超過23億元股東借款。上海上實長三角持有上藥集團40%權益。母公司上實集團授權經營的上海上實（集團）持有上藥集團的60%股權。
市賬率僅0.24倍
資料顯示，上藥集團持有上海醫藥（2607）25.8%的A股股份，為其A股單一大股東；上實集團持有上海醫藥21.01%的H股。上海醫藥昨天A+H股市值達784.8億港元。
上實去年6月底止中期業績，營業額按年跌16%至127.91億元，股東應佔溢利增24.6%至13.76億元。其中，基建環保營業額升10.8%至55.5億元，佔總營業額43.4%，分部溢利增33.1%至20.6億元，充分反映去年疫後收費公路提供主要盈利貢獻。
上實自周二（23日）的9元（港元，下同）低位連日反彈，昨天重上10元，收報10.04元，升0.53元或5.57%，成交額2,363.46萬元。兩日急彈11.5%，一口氣收復10天、20天及50天線，並觸及250天線（10.04元）。
集團現價市盈率4.7倍，預測4.2倍，息率9厘，市賬率僅0.24倍，是連日估值追落後的主要動力。投資者可留意短線回調收集，上望11元水平。
