股海一粟/相信港股會逐漸走出負循環\谷運通
超賣又超賣的港股，昨天藉國務院常務會議的政策暖風，和外媒的助攻（監管層擬推出平準基金救市），終於出現了一次較像樣的反彈。不過，反彈能否持續，關鍵要看看強而有力政策能否落實。畢竟，現時的A股、港股估值，已反映了相當多的負面預期，如果政策落實力度再次令市場失望，將來要恢復投資者的信心會更加艱難。
過去三年戰績彪炳的國內私募「魔女」、半夏基金創辦人李蓓，上周被傳旗下基金觸及「爆倉」紅線，昨日透過公眾號公開為去年下半年以來的看好內房、A股策略認錯。她坦承，年初以來，無論經濟還是市場的表現，宏觀政策的力度，的確都低於她的預期。她犯了速勝論的錯誤，不夠謹慎不夠耐心，對中短期政策的響應機制理解不夠深刻。故此她已改變策略，在基本面未出現明確改善信號前，做好打持久戰的準備。
李蓓是A股的大好友，過去半年一直跟市場看淡的趨勢唱反調，但在旗下基金下跌25%觸及止蝕位後，亦認識到獨力難支的現實。投資心理學上有一種理論，認為當看好或看淡者形成一致性看法時，往往代表市場拐點的到來。只是，當市場剛出現這種改變時，它是無聲無息的，絕大部分的群體意識仍在慣有的場景中。
除了李蓓調整策略，近日亦有一家從業39年的外資對沖基金，因在港股和日股的方向決策出錯，在1月頭幾周出現了前所未有的大幅下跌，跌幅更高達18.8%，不得不關閉。這家名為亞洲創世紀宏觀基金，早在2000年已投資日本股市，在2000年至2009 年的十年運營期間，年化淨回報率達到18.7%。
接二連三有知名基金經理「投降」，證明在現今複雜大環境下投資A股、港股市場的艱難。即使如此，建設金融強國是國家的政策目標，股票市場的長期下沉相信非決策層所樂見，這一次，筆者會站在樂觀的一邊，相信港股會逐漸走出負循環。
