【投資攻略】通脹迫使改變減息預期
美國聯儲局主席鮑威爾在去年12月13日的新聞發布會上意外表示政策立場轉變後，股票和債券市場在年底飆升。鮑威爾當時預期利率或將在今年降低，釋出政策或將轉變的訊號。但最新的通脹情況，卻改變了減息預期。 ◆普徠仕亞太區多元資產解決方案主管Thomas Poullaouec及其團隊
市場樂見經濟「軟着陸」，並迅速反映料今年將進行6次減息，比聯儲局預期次數多一倍。 鑑於存在巨大分歧，任何經濟數據都可能引發市場波動。美國經濟增長維持穩健，消費者和失業率遠未崩潰，關於經濟增長或通脹的上行風險亦可能迫使市場重新檢視其對減息的預期。
投資者關注地緣政治風險
在通脹接近央行目標之際，由於供應鏈意外中斷，再次影響商品和運輸價格，令減息或會延後發生，投資者情緒受到影響。
近期的紅海事件提醒投資者，新冠疫情下經濟停擺導致的航運延誤對供應和商品價格帶來重大影響，以及地緣政治事件在2022年影響通脹趨勢，當時俄烏爆發衝突，能源價格飆升。
以色列和加沙的衝突正在中東產生溢出效應，而全球貿易的很大一部分都經過中東。雖然與早前事件引致的通脹飆升相比，該事件對能源和運輸價格的直接影響相對較弱，但這提醒投資者，地緣政治風險升溫下，通脹回落至目標水平之路仍然崎嶇。
商品通脹在新冠疫情後顯著回落，市場焦點主要集中在服務業相關的通脹數據，但投資者亦將密切關注地緣政治風險對全球貿易和通脹的更大潛在影響。
增長放緩和股票估值上升，但鑑於盈利增長維持正面及金融環境維持寬鬆，我們對股票維持中性看法。我們減少對日本股票的高配程度及對歐洲股票的低配程度。我們認為，日本股票的交易日漸擁擠，而且貨幣政策或會收緊，但企業管治改革仍將帶來長期正面影響。 另一方面，歐洲的宏觀經濟指標開始出現改善。
相對於債券，我們對現金維持高配，因為現金仍提供有吸引力的收益率和流動性，有望利用潛在的市場錯配。
提升對亞洲信貸的配置
在固定收益方面，我們對高息債券維持高配，其絕對孳息率水平仍然吸引，且基本面具有合理的支撐。我們上調對美國短期通脹掛鈎債券（TIPS）的配置至高配水平，因其估值更吸引，且能作為對沖通脹趨勢逆轉、再次攀升的工具。 我們亦上調對亞洲信貸的配置至高配，因該資產類別具支撐，且其具備降低下行風險的潛力、利差吸引。整體而言，亞洲的宏觀基本面正在改善，但市場情緒仍未好轉。
