聯儲局利率正處於高位 惟有待回落
George Brown 施羅德投資經濟學家
由於金融市場普遍預期美國利率即將下跌，因此不少投資者已經「扣緊安全帶」。然而，工資水平持續居高不下，很可能導致謹慎的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在2024年底前維持觀望態度。
當地勞動成本料上升
考慮到租金下跌最終產生的影響，住房通脹似乎正在回落。儘管受到近期紅海航運中斷的影響，核心商品價格依然保持穩定甚至下跌。然而，仍不確定的是，超級核心消費者物價指數（即剔除住房的核心服務業通脹）會否放緩，由於該指標最真實反映國內物價壓力，因此指數走勢將會影響聯儲局2024年的減息決策。
2024年超級核心通脹走勢，很大程度上將取決於勞動市場情況，因為對大多數服務提供者而言，人力成本是最大的成本開友。令人鼓舞的是，疫情後，勞動市場的再平衡已取得重大進展。招聘意慾正在逐漸升溫，移民人口亦正在彌補提早退休人士的勞動缺口。此外，離職人數亦有所下跌，反映員工流失率及競爭減少。
然而，減息可能不會來得太遲。由於預期2024年經濟增長將放緩，以及勞動市場逐步復常，在這種背景下，目前的政策立場正在變得過於緊縮，尤其是在通脹放緩的實際條件下。此外，由於政策行動與美國經濟之間的滯後效應似乎被延長，聯邦公開市場委員會不可能等待完全確認通脹受控才再作行動。
預期6月才首次減息
基於這些原因，我們預期聯儲局將於2024年6月首次減息，其後將會在年底前的每一次議息會議上減息。然而，當踏入新一年之際，我們相信經濟數據將會反映決策者無須限制利率。我們預期聯儲局將於每次會議上減息，並將利率恢復至中性水平。基於實際中性利率介乎1.25%至1.5%之間，我們估計利率會回復至約3.5%。（摘錄）
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