現價估值低殘 中芯國際收集
樊超
港股上周尾市持續下跌，內地芯片龍頭股中芯國際（0981）跌至52周新低水平，估值超平，有短中線收集價值。集團是內地規模最大、配套服務最完善、跨國經營的專業晶圓代工企業，主要為客戶提供多種技術節點、不同工藝平台的集成電路晶圓代工及配套服務。
踏入2014年，芯片行業產能獲國策上支持。國家工信部發布《關於印發國家汽車芯片標準體系建設指南的通知》提出，到2025年，制訂30項以上汽車芯片重點標準，明確環境及可靠性、電磁兼容、功能安全及信息安全等基礎性要求。
目標到2030年，制訂70項以上汽車芯片相關標準，進一步完善基礎通用、產品與技術應用及匹配試驗的通用性要求。
該指南提出，根據標準內容分為基礎通用、產品與技術應用和匹配試驗三類標準。其中包括基礎通用類標準主要涉及汽車芯片的共性要求、產品與技術應用類標準基於汽車芯片產品的基本功能劃分為多個部分，根據技術和產品的成熟度、發展趨勢制訂相應標準，以及匹配試驗類標準包含系統和整車兩個層級的汽車芯片匹配試驗驗證要求。
市賬率僅0.83倍
中芯去年9月底止第3季業績，營業額按年下跌15%至16.21億美元，股東應佔溢利下跌80%至9,398萬美元。整體毛利減少56.7%至3.22億美元，毛利率下跌19.1個百分點至19.8%。第三季晶圓銷售量下跌28.8%至265.5萬片約當8吋晶圓。
管理層預計，毛利率將繼續承受新產能折舊帶來的壓力，料介乎在16%至18%。集團並上調去年全年資本開支目標至75億美元，即按年增長26%，而此前資本開支預計按年持平。
中芯股價自去年11月公布第3季業績失利後，股價連月受壓，上周五（19日）跌至15.62元，見52周新低，3個月累跌達38%，超賣嚴重。在美國進一步收緊芯片出口環境下，集團增加資本開支擴產能，有利爭佔市場份額及業務。
中芯現價市盈率8.7倍，預測市盈率10.53倍，市賬率僅0.83倍，反映估值低殘。憑藉中芯為內地中高端主要芯片產銷商，以及各領域人工智能（AI）對國產芯片的龐大需求，中芯現水平可短中線收集，股價上望21元。
