投資人語/中國經濟明朗 瑞銀：外資將回流A股
步入2024年，市場預期出現諸多變化。瑞銀財富管理認為，在整體投資策略方面，建議採取平衡的組合方式，若以45%股票、35%債券、20%另類資產的組合，每年回報率有望高出現金5%。債券則看好美國投資級債券，風險回報率較為吸引；美股則關注科技板塊和小型股。該行並提到，隨着中國經濟逐步明朗化，外資將逐步回流，帶動A股反彈，而且相信今年貿易表現繼續向好，因為受到科技及新經濟相關出口貿易擴大。\大公報記者 蔣去悄
瑞銀2024年財富透視於昨日舉行。席間，對於中國去年國內生產總值（GDP）第四季及全年增長5.2%，瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎認為，從去年第四季度或者12月數據看，經濟增長目標已經達到。同時，中國已積極採取措施，居民儲蓄率下降反映消費增加，只是內房好轉尚需時間。
通脹溫和增長 PPI趨平穩
李智穎指出，中資股估值偏低，當外圍資金見到持續性改變，相信將逐步回流，帶動股市反彈，預料盈利增長9%。
2023年12月中國居民消費價格（CPI）按年下跌0.3%，全年則上漲0.2%。李智穎預計，2024年CPI將達到0.8%，「事實上，如果在兩個月前詢問經濟學家，他們可能做出更加差異化的預測。」
至於去年工業生產者出廠價格（PPI）下降3%，李智穎認為，今年PPI走勢將趨於平穩而非繼續下滑，同時在與內房相關的政策刺激下，居民有感受到行業正受到提振，並相信隨着基礎設施等項目逐步實施，將有助經濟恢復到更好的狀態。
出口表現同樣令人振奮，李智穎指出，「直至去年底，仍有人擔憂出口放緩問題」，但實際情況好過市場預期，原因是外圍經濟表現出現好轉。
李智穎又注意到，與科技相關的出口貿易得到大幅進展，新經濟相關出口額正在擴大，相信今年貿易表現將繼續向好。
投資組合建議 45%股35%債
瑞銀財富管理亞太區首席投資總監及投資總監辦公室主管陳敏蘭建議投資者，投資者的整體投資組合，可以通過持有45%股票、35%債券、20%另類資產的平衡組合，每年回報率將較現金高出5%，「如果能持有這個投資組合20至30年，將獲得超過現金的回報率。」
談及固定收益投資。陳敏蘭表示，債券市場表現出較大波動性，美國投資級債券回報率為5%，高評級債券約為4%，若從整體曲線看，風險與回報率依舊具備吸引力。以美國10年期國債為例，目前利率為4.15厘，預計年底利率將變為3.5厘，相當於長期持有能獲得6%至7%的回報，若是美國經濟發生硬着陸，令利率下跌至2.5厘，則10年期間國債可獲得約15%收益。
美股估值不低 看好科技股
至於股票市場策略。陳敏蘭指出，儘管2023年標普500指數增長超過20%，但全年有30%的股票錄得負回報，70%股票表現不及指數本身，估值同樣不低。因此她預計，全年美股企業盈利將增長8%至9%，板塊則推薦科技股，整體質量較好，而且盈利增長有望加快；小型股同樣看好，原因是受到政策偏斜，估值亦有較大折讓，對於減息也較為敏感。
