投資攻略：亞洲股市背景變得更樂觀
惠理投資董事兼多元資產投資主管 鍾慧欣
雖然中國經濟數據依然疲弱，但已出現一些穩定、逐步復甦的早期跡象，而政府繼續向市場提供流動性和支持，預計第二季經濟開始復甦。至於其他地方，由於美國可能會避免出現經濟衰退，並且從今年開始降息，加上利率較低、美元走軟，亞洲股市的背景變得更加樂觀。
在積極降息預期推動下，股市大幅上揚，10年期美國國債收益率大幅下降至4%以下。市場目前已消化2024年降息5% 的預期。在這種對金髮女孩情景的樂觀看法推動下，於2023年的最後九個星期，美國股市和債券市場出現最厲害的反彈，這種超買局面將進行調整。利率預期將是今年最值得關注的因素之一。
港股A股
雖然中國經濟數據依然疲弱，但已出現一些穩定、逐步復甦的早期跡象。中國政府繼續向市場提供流動性和支持。由於比較基數變得更加有利，我們的經濟模型顯示，經濟將從第二季開始復甦。預計市場將觸底反彈，部分基金將開始重新布局，以迎接今年的U形反彈。
隨着收益率下降，香港的流動性狀況年底後已有所改善。人民幣企穩也有利於香港上市的中概股情緒。
採購經理人指數數據已逐步改善，顯示經濟穩定和逐步復甦的初步跡象。但由於外資參與度較低，A股市場情緒依然疲弱。
隨着政策進一步放鬆，房地產銷售開始企穩。美元走弱令人民幣走強，而寬鬆的金融環境為市場提供了一定支撐。2024年第一季可能出現收益下調觸底。
亞洲日本以外股票
由於美國可能會避免出現經濟衰退，並且從今年開始降息，加上利率較低、美元走軟，亞洲股市的背景變得更加樂觀。中國以外市場的盈利勢頭持續強勁。
由於強勁的宏觀環境和國內消費，印度也處於結構性增長周期。
亞洲以外新興市場股票
美國國債收益率下降和美元疲弱也有利於亞洲以外的新興市場。隨着已發展國家的經濟放緩，並會在今年稍後開始降息，新興市場可能跑贏已發展市場，但估值也有些偏高。
日本股票
考慮到日本在元旦發生地震災害，1月結束負利率政策和收益率曲線控制的預期已經消失。日圓走軟將在短期內緩解股市的壓力。
但薪酬改革仍在繼續進行，越來越多公司提高薪酬。由於薪酬通脹可能會演變成問題，日本央行將繼續面臨調整貨幣政策的壓力。另一方面，公司盈利增長依然強勁，企業管治改革繼續取得良好進展。
多元資產
與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。但股票、信貸和大宗商品等風險資產之間的相關性最近急劇增加。在低收益率的不確定環境下，多元資產收益成為投資者主要的回報來源。（節錄）
