貝恩：內地私募市場回穩 洽談交易增
香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）貝恩公司全球合夥人、大中華區私募股權和兼併收購業務主席周浩昨日表示，中國私募股權投資市場已經經歷了兩年下跌，但現在明顯可以感覺到，與宏觀經濟環境一樣，從2023年下半年開始，整個投資市場熱度已經開始企穩，市場上也有越來越多的交易在洽談過程中。
貝恩公司在滬發布的《回歸價值創造，「三個導向」領航投後管理》白皮書提到，在新形勢下，投後價值創造將是私募股權投資的致勝法寶。周浩指，觀察到中國私募股權投資市場投資邏輯也有所改變，以前就是中意高增長、好賽道，但現在投資者更希望尋找具有韌性的公司，幫助被投企業賦能。
消費醫療行業獲洽商
他說，目前中國市場上，消費、高端製造、醫療服務等高增長行業，和另一些增長相對緩慢的行業，都有投資者在看。「我們研究了過去近十年中國私募股權和併購交易市場，若按賽道行業來分，中位數回報都差不多，這就說明並沒有好賽道或壞賽道之分，好的投資標的和基金本身的投後價值提升能力很重要。」
投後價值創造最關鍵
「無論是中國還是全球，投資環境都發生了很大變化，大家都需要轉變原有增長模式。」他說，過去十餘年中，估值比率的增長原本是多數私募股權投資的重要驅動因素，貢獻了超過一半的投資回報，遠超營收增長和利潤增長，但如今歐美市場通脹和利率持續高企，中國二級市場也仍待復甦，「預計估值比率增長將進一步承壓，在此背景下，投後價值創造才是關鍵。」
至於去年下半年以來A股IPO節奏明顯放緩，周浩坦言，過去IPO的確是中國私募股權投資的主要退出渠道，但未來幾年可能會看到越來越多的交易賣給戰略投資者或是其他PE基金，這在國外其實很普遍，只是過去中國相對較少，這也會是中國私募股權市場轉型的一個部分，「還是先要把價值創造這件事情做好，被投企業自己有了增值，才能找到好下家。」他並建議，投資者可以基於不同被投企業，圍繞戰略導向、增長導向、成本導向展開思考，選擇合適的價值創造路徑。
