國壽或削年度派息
大和發表報告指，預計中國人壽（2628）2023年新業務價值（VNB）同比增長15%，與2023年首9個月情況相若，但勝於第3季錄跌幅2%。
該行認為，國壽代理渠道比內地同業更具彈性，相信其新業務價值利潤率降幅應小於行業。公司去年12月毛保費按年增長13%，料全年增加4%。
大和指出。自去年11月國家金融監理局禁止預收保費後，國壽在2024年改變預收「開門紅保費」的做法。至於銀保新合約簽署已經完成，料對國壽影響輕微，而收緊銀行保險佣金有利於行業領導者獲得市場份額，並有望為公司帶來更高利潤。
去年淨利潤料跌23%
該行續稱，國壽在去年11月完成首輪開門紅銷售，目前進行第2輪開門紅銷售進展順利。預計新業務價值在開門紅階段，以及2024年全年實現正增長，不過，隱含價值（EV）或在2023年業績公布時有變化。
大和預測，假設國壽2023年投資回報下跌50個基點，將導致隱含價值和新業務價值低1%和3%。由於採用新規定以及股市表現疲軟，預計2023年淨利潤將同比減少23%。
該行估計，國壽2023年每股派息或會減少，由2022年的每股0.49元人民幣降至0.436元人民幣，但集團股息率具有靈活性，仍能維持穩定的每股股息。
大和將國壽目標價由17.7元下調至16元。重申「買入」評級。
個股分析－大和
