金針集/美政治內鬥 恐引發股債危機\大衛
歐洲經濟火車頭德國陷入衰退，而美國經濟亦持續受到高通脹、高利率、高債務的多重衝擊，加上今年是美國總統大選年，政治與社會撕裂進一步惡化，削弱有效應對經濟風險的能力，股債市存在暴跌危機，增加釀成金融風暴的可能性。美歐經濟處於不穩定狀態，成為全球主要風險源頭。
環球市場新年開局不順，美英空襲也門，中東地緣緊張局勢升級，持續阻礙供應鏈，美歐通脹有再度升溫跡象，聯儲局與歐央行可能延遲減息，全球股債面臨新一波拋售。受累高利率、高通脹的德國經濟，去年收縮0.3%，為2020年以來再現衰退，成為表現最差的主要經濟體，預期今年經濟仍然不樂觀。加上歐央行未必如預期減息，不利歐洲經濟，近日滙控股價明顯走弱，歐洲股債趨跌，最終拖冧美國市場。
紅海危機推高運費 通脹恐反彈
押注今年美國減息的股債好友開年不利，去年引領美股勁升的科技股沽盤湧現，投資大行及券商紛紛唱淡，高增長難持續，預期今年蘋果公司及英偉達股價分別下跌17%及15%，擔憂美國科技股進入調整期。同時，市場對美債風險的疑慮揮之不去，最近兩個月美債反彈似乎也告結束，美債價重現跌勢，長債息重上4厘。更重要的是，今年為美國總統大選年，共和民主兩黨的政治內鬥、社會撕裂加劇，進一步打擊美元資產。市場避險情緒升溫，美元資產沽壓加大，美國股債正醞釀新一波跌浪。
目前美國經濟不確定性有增無減，高通脹高利率及高債務下，經濟硬着陸可能性存在。全球船企不經紅海水道，改經好望角往歐洲，運費上升無可避免轉嫁至消費者，將推升美歐商品價格。去年12月歐元區消費者物價指數環比上升0.5個百分點至2.9%，美國消費者物價升幅加快，由去年12月的3.1%提速至3.4%，形成通脹升溫勢頭，有聯儲局委員認為今年夏天前不應貿然減息，以免通脹急升溫，令美國股債開年受壓。
美減息機會降 市場加劇震盪
數據方面，去年12月美國非農就業比預期為多，失業率為3.7%，平均時薪按年升4.1%，環比升0.4個百分點，勞動參與率卻意外環比下跌0.3個百分點至62.5%，反映更多勞動人口退出就業市場，相信與退休人口持續增加有關，預期勞工市場持續緊張，工資等服務成本漲勢難止。加上地緣政治因素，美國通脹更加難遏，聯儲局減息預期恐怕落空。全球規模最大的挪威主權財富基金看淡投資前景，主要是高通脹比預期長，全球央行難以減息。
美國總統大選年，投資者要打醒十二分精神。美國政治內鬥加上高通脹不利因素，恐現股債惡性拋售。其實，兩黨內鬥，將削弱美國應對經濟衰退、債務違約潛在風險的能力，最壞的情況是債務違約，引爆金融風暴。因此，今年美國大選年，股債波動性加劇，現金為王，資金加速從美元資產出逃。
