【投資觀察】內地首季減息降準料仍可期
椽盛資本投資總監 曾永堅
人民銀行周一進行890億元(人民幣，下同)逆回購和9,950億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，利率分別持平於1.8厘和2.5厘，一年期MLF利率連續5個月保持不變，反映市場的減息預期暫時落空。估計跟部分銀行淨利差承壓和人民幣匯率因素相關，令首月減息緊迫性不高。
今年穩增長壓力不減
雖然市場期待的人行開年減息落空，但相信內地今年穩增長壓力不減，故首季減息降準仍可期，繼而推動企業實際貸款利率、綜合融資成本下行，並進一步穩固市場預期。事實上，內地通縮風險未消，國家統計局近期發布的2023年12月居民消費價格指數（CPI）呈現連續三個月負數；加上實際利率偏高，為降低銀行負債成本，政策利率減息必要性仍在。
2023年12月內地CPI按年下降0.3%，連續第三個月處於通縮領域，不過，降幅較11月收窄0.2個百分點，另CPI整體亦稍高於市場預期；至於工業生產者出廠價格指數（PPI）降幅則收窄至2.7%，但呈現連續第15個月下降。
去年12月內地CPI主要受寒潮天氣及節前消費增加所影響。全年CPI按年升0.2%，遠低於年初設定的3%左右的目標。按月看，去年12月CPI上升0.1%，當中食品價格由去年11月下降0.9%轉為上升0.9%，非食品價格按月降0.1%。扣除食品和能源價格的核心CPI按年上升0.6%，漲幅保持穩定。
PPI方面，受國際油價繼續下行、部分工業品需求不足等因素影響，去年12月PPI按年跌2.7%，但降幅較去年11月收窄0.3個百分點；按月看，PPI下降0.3%，降幅與11月相同。全年PPI則按年下降3%。
基於物價指數表現整體上仍呈低迷，結合去年12月發布的官方製造業採購經理人指數（PMI）表現，反映內地整體消費需求恢復仍需要一定宏觀政策支持。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)
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