【大行透視】印度經濟看好 外資續流入股債市場
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
2023年新興亞洲股市大部分時間面對高利率及美元強勢的壓力，但印度的貨幣、股市及債市表現均未有受到負面影響。印度股市市值突破了4萬億美元大關，成為全球第5大；印度股市流動性受當地散戶積極入市所提振，而印度債券市場則受惠政府放寬投資限制，吸引大量外資流入，去年淨流入債市金額創自2017年以來最高水平。大量基建投資和強勁內需支持下，印度經濟增長的步伐料將繼續維持高水平，市場預測今明兩年增長速度將高於6%，為環球主要經濟體中增長最快的國家之一。
雖然印度一向以其經濟體系中「服務業出口」規模聞名，但印度已成為全球人口最多的國家，人口紅利及印度政府以吸引條件對外招商，令印度製造業受惠外資投入。地緣政治局勢日趨複雜，各國繼續加強分散供應鏈風險，製造業或成為印度另一個增長引擎。
股市預測市盈率逾22倍偏高
利好的因素似乎相當多，但印度股市過去一年已累積顯著升幅，目前預測市盈率升至逾22倍的偏高水平。投資者需留意印度企業盈利增長情況，筆者認為各個板塊表現及走勢將會分歧。此外，今年4月至5月的印度大選在即，選舉前或令股市更添波動。
筆者對印度的主權債市場相對樂觀，其聯邦政府預算赤字和債務佔GDP比重仍維持健康水平，而最新通脹數據5.69%，也相對處於歷史低水平。市場正預測今年下半年印度央行有機會開啟減息周期。
另一方面，摩根大通於去年9月底公布今年6月開始將印度政府債券納入新興市場主權債券指數，權重料分階段逐步提高。印度政府債市場過去較封閉且缺乏關注，外資持有量低，相信納入國際指數後將吸引更多環球資金流入。
目前印度國債的收益率達7厘以上，貨幣盧比近幾年的表現也相對穩定，不失作為資產配置中穩定收益的其中一個重要債券市場。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
