【股市領航】信置估值吸引 建議長線投資

  椽盛資本投資總監 曾永堅

  信和置業(0083)於香港樓市下行周期中,因定位良好,故仍展現不俗的銷售表現,其亦能把握時機以較佳地價增加土儲。信置擁強勁淨現金狀況,能持續支持較吸引的派息增長,預期股息率逾7%。在香港房貸利率與供樓負擔處於近年峰值之下,本地住宅市場已處於近數年的低谷,市場普遍預期美國將於今年內開始減息,預料將再不時對香港地產股產生正面影響。

  回顧上個財政年度,信置整體業績於香港樓市淡風下仍有不錯表現,當中物業銷售營業額升6.9%至約120.58億元。近期,集團與中電控股(0002)合作開發的豪宅地標項目何文田嘉道理道「St. George's Mansions」更成淡市中的銷售奇葩,全盤開售至今已累售41伙,套現逾46億元,最高成交價達2.6億元,最高呎價達71,471元。信置能夠於樓市交投淡靜的情形下交出表現突出的銷售成績表,可反映出集團較佳的市場定位與銷售推廣能力。

  把握時機趁低增加土儲

  另一邊廂,信置近年亦把握時機以較低地價增加土儲,例如去年低價中標三幅土地,包括大嶼山長沙住宅地及市建局旗下的九龍城盛德街/馬頭涌道發展項目。

  在近期香港多幅地皮接連流標的陰霾下,集團以約2.04億元投得大嶼山長沙住宅地,每平方呎樓面地價2,492元,低於最近五年前同區地價八成,亦屬最近七年呎價最低住宅地。該地以可建樓面面積計算,每平方呎樓面地價2,492元,低市場估值下限每呎約2,720元大約一成。集團計劃該地將興建低密度海景度假式住宅項目。

  此外,信置於去年牽頭,跟招商局置地(0978)及鷹君(0041)組成金威朗有限公司,於上月中標市建局推出的九龍城盛德街/馬頭涌道發展項目,中標金額為19.34億元,低於市場早前估算的24.1億元至29.04億元。上述中標金額對信置來說,能以較低地價並跟夥伴合作投得優質用地,替旗下土儲增添一幅上佳地皮,實屬最有利的業務發展布局。

  信置於2024年將推售逾1,960伙單位,包括中環One Central Place、元朗錦上路站柏瓏III、油塘通風樓物業發展項目,以及黃竹坑站港島南岸第4B期發展項目等,出售後入賬可進一步強化其財政穩健優勢。集團目前持近420億元現金,屬現時少數持有大量淨現金的香港地產企業。信置現時市賬率只有0.42倍,息率逾7厘,估值吸引,建議吸納作長線投資,12個月目標價12元。(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份權益)

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