【百家觀點】美聯儲權變有術 減息預期宜降溫
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
踏入2024年，愈來愈多現象可見，不信不信還需信，投資者仍要降低期望。是的，期望愈大，失望愈大，這個是常識。放諸當前的形勢而言，可以有兩大層面的原因。
首先，從去年底至今，市場無不憧憬減息馬上來臨，這一點，遲早要回歸現實。是的，這裏多次指出，不論以美聯儲為首的歐美央行官員的公開言論，抑或他們最重視數據為本之下的數據，都不支持馬上減息。
美國就業消費信心俱強
君不見這些日來，美國就業數據之強，消費信心之強，而另一邊廂，歐洲的通脹回落趨勢似乎有阻滯，在在說明，當局大員連番澄清，暫停加息只為爭取時間，靜觀其變，完全是實情。
如此說來，減息一事是必要降低期望。這一點，不難明白，但對於某些慣於一廂情願的人，殊非易事。但無論如何，既然有很多人仍有高期望，則年內來來回回，央行大員與經濟數據要多番給予適時的提示，才能令部分人不得不面對現實，便是今年期望要降低的主因，尤其是，資產升值的預期若建基於減息這一點之上，更是如此。
非農數據強勁遠勝預期
上周五公布的非農數據，遠勝於外界預期，令金融市場的擔憂看來不無道理，更讓央行官員之前連番苦口婆心的勸告顯得更有力。事實上，美聯儲官員已多次出言指出，當下的經濟數據，根本不足以支持減息，最多是為暫停加息提供理據而已。
一如這裏多次指出，近期美國經濟數據，就業市場強勁，消費信心亦復如是，自然不容易真的減息，更不用說短期內大幅度減息了。
這一點，其實投資者並非省油的燈，豈有不明之理？顯然，之前在去年底的炒作，純粹是把握短線機會，借機於年底前粉飾櫥窗也好，憧憬明年初有中值回歸思維下的強弱互換也好，趕快撈一筆快錢而已。去年底至今多個星期，美國經濟數據向好，就業市場暢旺，消費信心強勁，加上通脹受控，起碼從股市的估值而言，確有先炒為敬的氣氛。
全球經濟今年難急彈
另一層面而言，倒不是對於資產升值預期方面，反而是對於實體經濟。誠然，當前的數據不錯，但整體而言全球經濟卻未見起色，也許2024年未必惡化，但綜合各種跡象，仍未見馬上急速反彈的客觀條件。
如此一來，假如相關資產價格要看經濟行事，例如股指，便要加倍小心，長遠升值是一回事，但萬一衰退真的到來，不一定今天明天，可能是年底，但這因素已足夠抵消減息的利好。
的確，在央行官員數據為本之下，經濟好有利估值，但不利減息預期之落實，故此，外界一廂情願下的押注，反而會惹來開局的逆轉。短期內，美股各主要股指全周下跌，自不待言。投資者暫時仍需繼續密切留意美國經濟數據，在這一點上，央行官員與市場人士無分歧，分別只在於如何解讀數據。
（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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