【股市領航】2024年將啟動減息 新投資環境漸形成
獨立股評人 岑智勇
踏入2024年，筆者首次在本欄跟大家見面，先祝各位新年進步，平安是福。尤其在今年元旦之後，日本接連發生意料之外的事件，教人更覺平安之重要。
回顧2023年，其中一個焦點會是美國聯儲局的利率政策，由加息轉至持平，再由持平轉至減息。參考CME資料，聯儲局或會在3月20日 (春分) 的議息後開始減息，而且之後按每次25點子的幅度去下調，至年尾或會失守400點子也不奇。因此，估計減息或會成為2024年的新方向。
在2023年，雖然息口仍高企，但仍無阻美股表現，美國仍是全球表現最佳的市場之一，尤其納斯達克指數，全年升近四成，反映科技企業，尤其在年內異軍突起的AI及晶片等股份，更成為全球焦點。
繼美國之後，日本、中國台灣及歐洲股市也在2023年內錄得不俗升幅，分別約為27%、24%及20%。至於陷入俄烏衝突的俄羅斯，其股指也在年內錄得近一成升幅。至於咱們熟識的港股嘛，恒指在年內跌近15%，大概是全球最差表現的市場之一。
展望2024年，全球的不確定因素仍多，包括地緣政治事件及多個國家和地區都進行大選等，都會在經濟以外的範疇影響股市表現。當然，利率去向也是重點之一，聯儲局會否在2024年起減息，也是投資市場的焦點之一。
關注美經濟現周期性衰退
值得留意的是，由於宏觀經濟數據有轉弱的傾向，有大型基金管理公司預期，美國經濟有60%機會率出現周期性衰退，更有10%出現資產負債表衰退。筆者早年在視頻 ( https://youtu.be/ruUpZUncD2o ) 中跟進過資產負債表衰退的問題，情況有點像上世紀九十年代起，日本企業面對的問題。
在資產負債表衰退環境下，由於實質利率極高造成破壞性衝擊，企業及消費者會廣泛削減開支，繼而震撼整體經濟，甚至將延續至2025年。另外有約20%機會出現溫和經濟軟着陸情況的幾率，以及約10%機會在2024年經濟硬着陸。
樂觀一點去看，隨着利率趨於平穩，甚至開始回軟，一個新的投資環境正在形成，其中可能包含了多年來不曾存在的機會。在公司、資產類別和經濟體之間的表現更加分歧之際，分散投資組合並作出大膽、由信念驅動的決策可能至關重要。
再者，2024年也是九運開始，投資者應以新的思維，作為適應未來20年的新世代的序章。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份，並為個人意見。)
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