一點靈犀/內銀減存息 緩解經營壓力\李靈修
上周五（22日），內地多家國有銀行下調人民幣存款利率，預計未來將有其他股份行與中小銀行陸續跟進。這亦為今年全國第三次存款利率下降。此舉旨在減輕銀行淨息差壓力的同時，為下一階段降息操作創造條件。
近年來人民銀行通過引導市場利率走低的方式，推動實體經濟和企業的融資成本下降，目前新發貸款加權平均利率已降至4.14厘的歷史低位。以今年為例，MLF（中期借貸便利）兩次降息，1年期LPR（貸款市場報價利率）兩次下調、5年期LPR一次下調。而在8月底，人行與金融監管總局聯合下發通知調降存量房貸利率、居民部門購房成本得到實質性降低。
定期存款比例上升
但與此同時，商業銀行的經營壓力也隨之增加。特別是在負債端成本相對剛性的約束下，貸款利率的降低壓縮了銀行的淨息差空間。
一方面，受優質資產配置選擇稀缺的影響，存款定期化趨勢非常明顯。最新數據顯示，截至11月末，個人存款中的定期及其他存款佔比升至71.85%，較2022年末提升3.75個百分點；企業存款中的定期及其他存款佔比升至68.76%，較2022年末提升2.93個百分點。要知道，眾多銀行3年期與5年期存款利率高於同期限國債到期收益率，存款定期化並不利於銀行負債端成本壓降。
另一方面，銀行淨息差自三季度以來就處於「警戒線」以下。回顧歷史，商業銀行淨息差自2022年開始跌破2%，此後一路下行，今年三季度已降至1.73%，而監管部門設立的警戒線是在1.8%。另據統計顯示，今年前三季度，商業銀行累計實現淨利潤1.9萬億元（人民幣，下同），同比升1.6%，增速較上半年末回落1.0個百分點。
後市降息概率仍大
據中金公司測算，如果本輪存款利率下調15個基點，可為銀行節省利息支出2200億元。相當於彌補了今年存量房貸利率下調的利率損失。另據中信証券測算，假設未來其他銀行跟隨國有行下調掛牌利率10至30個基點，商業銀行平均存款成本節約幅度大約在3至5個基點。
可能有人會問，存款利率下調是否會引發「資金搬家」的情況發生。考慮到眼下市場風險偏好還在修復過程中，股市疲弱、樓市低迷，市面上的理財產品也因利率下行而無法提供可觀的投資回報。短期而言，存款仍是內地家庭的資產配置首選。按照人行最近的調查問卷顯示，截至今年年中，中國居民儲蓄意願仍顯著高於2021年平均水平。
但考慮到目前中小銀行攬儲壓力較大，在年末考核壓力之下，相信會借助利率優勢、加大存款吸收力度，等到年後才會跟隨下調存款利率，調整幅度亦有可能不及大行。
展望明年，不排除人行在2024年上半年繼續調降MLF、LPR利率。筆者此前撰文指出，地方化債進入攻堅期，需要維護流動性寬鬆環境，貨幣政策易鬆難緊。本月召開的中央經濟工作會議中也提出「促進社會綜合融資成本穩中有降」，表明中央政府對於進一步引導實體經濟融資成本下降訴求的迫切。短期來看，降成本、寬信用工具或仍有加力空間。
