能言匯說/美日息差望縮窄 日圓上望145
日本7月整體通脹按年升3.3%，符合市場預期，扣除新鮮食品和能源的核心通脹則按年上升4.3%，再創1981年來的高位。執筆之時，最新通脹數據暫未公布，市場預計日本8月全國消費者物價水平按年增幅將降至3%，唯剔除生鮮食品及能源的核心通脹，按年增幅將維持在4.3%的歷史高位不變。
日本央行將於本周五舉行議息會議，鑒於日本央行實行了超過10年的超寬鬆貨幣政策，現時資產負債表與日本國內生產總值比例已超出120%，如果在沒有縮表的情形下加息，預料將會徒增日本央行的財政壓力。因此，相信本周議息會議日本央行會繼續按兵不動。
日央行加息機會達五成
不過投資者需留意，近期日本央行有意無意釋放鷹派信號。據日本媒體報道，日本央行行長植田和男早前表示，現在距離央行實現物價穩定增長仍有距離，會耐心維持超寬鬆的貨幣政策。不過，央行有信心見到通脹及工資持續上漲，未來結束負利率時代是可行選擇，央行年底前可能獲得足夠數據及信息判斷工資是否持續上漲。
彭博利率期貨顯示，交易員預計，日本央行將於2023年底或2024年初議息會議提高利率的可能性已接近五成。
筆者對於日圓中線觀點較為樂觀。因應日圓走勢主要受美日息差所影響。而近期美國十年期國債孳息率有回落趨勢。加上早前日本央行宣布靈活調整孳息率曲線控制（YCC）控制區間，允許孳息率上限最高可達1%。日本10年期國債孳息率一度飆升至0.71%，創下日本央行宣布放寬YCC政策之後的新高。
現時市場亦關注美國聯儲局本周四議息結果，若聯儲局真如預期暫停加息，美日息差有望縮窄。其次，如果日本央行明年初真如預期結束負利率政策，屆時日圓有望看高一線。唯短線來看，美元兌日圓料將於145至148美元區間上落。
（光大證券國際產品開發及零售研究部）
