政策利家居業 敏華不妨收集
樊超
內房板塊得益於中央「組合拳」支持房地產政策而銷情有改善，有利家居行業復甦，功能沙發龍頭敏華控股（1999）近日股價走勢改善，可留意。集團主要以「芝華仕」品牌從事生產、零售、批發具有特色休閒沙發，同時產銷床墊與床具配件、以及其他傢具。
今年3月底，集團在中國內地共擁有6,471間品牌專賣店（不包含格調、普麗尼和蘇寧門店1,706間）；年度內實現專賣店店舖數目淨增長503間。
敏華生產基地覆蓋廣東惠州、大亞灣、江蘇吳江、天津武清、重慶江津等，另在越南及東歐擁有生產基地。集團近年因應美國貿易戰，加大內地市場銷售比例，並佔營收超過六成。
自7月以來，內地推出兩大政策，惠及集團業務增長，包括推出組合拳推動房地產市場走出低迷，房屋銷售回升；此外，中央三部委推動消費信用體系建設，消費信貸有利耐用品等銷售。
截至3月底止年度業績，敏華營業額按年跌19.3%至173.51億元，股東應佔溢利降14.8%至19.15億元。每股盈利0.488元，末期息0.1元（已於7月20日派發）。
股價上望7元水平
年內，整體毛利同比減少15.4%至66.78億元，毛利率則升1.8個百分點至38.5%。沙發及配套產品營業額跌15.9%至122.99億元，佔總營業額70.9%，分部溢利降14.3%至18.41億元；毛利率增1.2個百分點至38.5%。
敏華近期向同業顧家提出訴訟維護專利權，事件對其股價影響有限。該股昨收報5.85元，跌6仙或1.02%，成交額1,298.65萬元。在今年5月1日股價急跌期間，公司大手回購500萬股，涉資2,674萬元，每股介乎5.31元至5.43元，反映管理層對業務復甦有信心。
公司中期業績將反映今年3月至9月底業務表現，料在11月中公布。期間正是經濟復常及中央大力促進消費政策，包括智能家居下鄉及消費信貸，有利集團功能沙發等產品促銷，並有助盈利恢復增長。現價往績市盈率11.9倍，預測9.6倍，息率4.3厘。近日技術走勢轉好（黃金交叉），有利延續反彈走勢，不妨收集，上望7元水平。
