恒大危機/無序舉債擴張 換來資不抵債
在很長一段時間裏，房地產都被看作發家致富的「時代風口」，當政府推出一系列政策為市場降溫，行業快速擴張的時代走向終結，房企相繼爆煲，負債偏高的中國恒大（03333）首當其衝。
作為內地房地產開發頭部企業，恒大掙錢能力有多強，花錢就有多豪爽。事實上，房地產開發要穩健運營，資金鏈的管理不容忽視，然而恒大不僅大額投資新能源汽車，更一手開創中超金元足球時代，據統計單是足球上的投入便達到200億元（人民幣，下同）。
跨界發展 沾手足球又造車
回到2019年3月，彼時恒大剛啟動造車計劃，有記者問到許家印債務問題，後者直言，「如果恒大債務有問題，那這個世界成什麼樣了？」這句話聽起來似曾相識，因為在2016年的業績會上，許家印也曾強調，「恒大賬上有3000億現金，如果這都叫吃緊，那世界變成啥樣了？」當年信心爆棚的許家印繼續舉債，2017年新增3612.1億元債務，遠超年初的3000億元賬上現金。而在2019年業績會上正面回應債務問題後，恒大當年債務規模再度擴大。
內房企業不斷舉債擴張，就如同潛伏在市場中的一頭「灰犀牛」，隨着政府在2020年劃下三條紅線，房企融資能力受挫，恒大作為三條線全踩的代表，其資金鏈承受巨大壓力。當1.9萬億元規模債務危機的消息傳得甚囂塵上，有人預言，恒大這回終於玩完了。
債務壓力下的恒大可謂諸事不順，在2022年3月起亦於港股宣布停牌。根據港交所（00388）規則，停牌超過18個月的公司將面臨除牌風險，恒大在上個月公布2021年和2022年業績，然而整體情況已大幅惡化，4年前的許家印對資負表信心十足，然而4年後已落入資不抵債的困境。
經過長達17個月的停牌，恒大系兩企業復牌，目前仍在停牌的剩下中國恒大，而復牌後的恒大物業（06666）和恒大汽車（00708）股價即腰斬。
