盈利表現佳 信行勝同業
樊超
港股在過去兩個月大幅下滑，內銀估值跌至吸引水平。中信銀行（0998）今日除淨，基於該行盈利增幅高於同業，除淨後的短中線投資價值吸引，可趁跌市收集。
信行董事會同意2023年與銀行業監督管理機構監管口徑下，中國中信集團有限公司關聯方企業中信証券股份有限公司，開展授信類關聯交易累計金額不超過13,545億元（人民幣，下同）。
另一方面，信行在本月初獲香港金融管理專員根據《銀行業條例》，向該行授予銀行牌照，即日生效。本港持牌銀行數目增至153間。信行是在本港有24家分行及2家商務理財中心的信銀國際的控股股東，透過全資附屬公司中信國際金融持有信銀國際75%股份。
在內銀股中，相對於國有六大銀行，信行處於二線，但盈利增長高於同業約5%至7%水平。信行在2022年12月底止年度，股東應佔溢利按年上升8.9%至587.45億元。利息收入上升2.4%，利息支出亦升3%。
期內，淨利息收入同比上升1.9%至1,506.47億元。淨息差由去年的1.99%，收窄至1.92%，淨利息收益率由去年的2.05%收窄至1.97%。
股價上望4.25元
俄烏衝突後，中俄經貿關係更為密切，信行深耕內蒙行信貸融資業務具有大幅增長潛力。內蒙古為共建「一帶一路」重要樞紐、中俄蒙經濟走廊建設的重要節點，承擔着北部邊疆對外開放的重任。
信行包頭分行支持實體經濟發展，並為涉外經濟高質量發展提供金融動能。今年以來，該行協同融資租賃公司為地區企業提供融資租賃服務，截至5月底發放融資款近1.5億元，以多元融資方式服務口岸實體經濟發展。
信行去年末期每股派息0.36元（港元，下同），今日除淨，按上周五（23日）收市報4.02元計，除淨後股價3.66元。現價市盈率3.15倍，預測市盈率2.87倍，預測息率9厘。現價市賬率只有0.3倍，在內銀估值中具中長線吸引力。
中信系料將受惠內地經濟復甦，信行業務增長前景樂觀，今年度盈利增幅有機會達到雙位數，可以逢低收集，上望4.25元。
