從企業估值看香港錯過的電商發展先機
譚善恆 華坊諮詢評估特約資深顧問
香港電訊有限公司（下稱「香港電訊」），曾經擁有香港固網電話服務的專營權，包括住宅和商業用戶。香港政府於1995年開放固網電話電訊市場前，全港共有超過400萬部固網電話，固定電話線滲透率高達70%，以及超過300萬條電話線。而每年香港電訊均會製作一本按企業性質和產品類別編排的紙本商業電話簿並於全港免費派發，該商業電話簿被稱為「黃頁」。
當時香港電訊已成立了負責互聯網服務的子公司，有趣的是互聯網也是於1995年透過萬維網介面的發明得以在商業應用上急速普及。
根據調查公司統計，由於互聯網的普及，於2007年，世界各地的黃頁由紙本印刷轉向網上用戶自行列印達至134億次，而網上搜尋次數在同年達至38億次。可想而知，透過互聯網搜尋產品或服務供應商的需求巨大。無獨有偶，智能手機也於2007年開始普及。
千禧年已有基建條件發展
另一方面，香港電訊於2000年被當時的盈科數碼動力以110億美元銀團貸款收購回來。當時香港已開始由固網撥號上網轉用寬頻上網，亦即是說其實網上電商的科技基建已經到位。
根據香港電訊所維持的香港黃頁官方網站顯示，現時約有250,000的工商賬號資訊。若以現時已全面開放的固網電話線滲透率達84%來計算，跟1995年或2007年時香港電訊仍擁有的工商客戶數目相比，客戶流失率甚高。
以相對估值分析，業界最佳標竿定必是2014年於紐約證券交易所以250億美元集資上市的阿里巴巴。
阿里巴巴於2005年引入Yahoo集團時，以40%策略投資時，估值仍為25億美元。它當時旗下的兩大業務之一：淘寶網已上線兩年，電商數目約為一千萬左右（佔當時中國人口0.76%），但十年後集團上市市值超過10倍，約一年一翻。
香港是中國的國際進出轉口中介人，2005年同年香港的住宅家庭互聯網滲透率為64.6%，而商務寬頻互聯網服務用戶佔香港人口2%。
以今時今日淘寶網的全球覆蓋率、香港296%的流動寬頻用戶數目以及香港佔全中國約五分之一的世界商品貿易額來檢討的話，可肯定若當年擁有全港各行各業的產品及服務供應商聯繫的香港電訊能把握機遇，在當時建立一站式電商平台，那麼可能已為香港電訊創造一個高增長動力的「外淘網」。
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