股海篩選/內地消費好轉 周大福增長可期\徐 歡
內地防疫政策大幅調整，不僅對內不再實施嚴格的防疫管控措施，對外還大開國門，消費可望在新的一年復甦，國內消費極可能迎來反彈，消費股料受惠。投資者可選擇基本面較強的相關個股，龍頭企業周大福（01929）值得關注。
加盟模式快速擴張
隨着城鄉經濟崛起，周大福認為三線及以下城市和鄉鎮擁有龐大的開店潛力，並持續推進開店計劃，2022年第三季於內地淨開設581個零售點，包括淨開設595個周大福珠寶零售點（70個直營店及525個加盟店）。此外，集團借助加盟商的地方知識推進零售擴張策略，截至2022年9月30日，內地有75.3%的周大福珠寶零售點以加盟模式經營，加盟零售點的零售值按年增長29.2%，於季內其對內地周大福珠寶零售值的貢獻增至75%。
競爭格局上，周大福在市場佔有率、品牌忠誠度和全球領導力三個維度上有望成為行業引領者。據歐瑞數據，2020年周大福在內地以7.6%的市佔率奪得行業第一。此外，珠寶行業研發投入少，庫存壓力細，不存在保質期和明顯的季節更替，且具有保值和升值價值，這樣企業們只需將主要精力放在品牌打造和管道行銷上，這兩樣是核心競爭力。
行業規模上，目前中國已經成為全球最大的珠寶首飾消費市場和第一大黃金消費國，隨着居民生活水平提高，不管是出於消費還是投資，未來內地對黃金珠寶的需求只增不減。
惠譽預期，內地零售銷售增速將在2023年回升。隨着疫情防控放鬆，社會逐漸正常化，相信周大福透過快速開設銷售點，以及各地區同店銷售增長逐步復甦下，長遠具增長潛力，值得關注。 （作者為獨立股評人）
