股海篩選/重卡龍頭濰柴現金充裕 攻守兼備\徐 歡
美國聯儲局議息會議前，市場情緒難以精準捕捉，震盪難免，關注業績優秀的龍頭公司，攻守兼得。其中，濰柴動力（02338）現金充裕，股價跌破淨資產，值得關注。
濰柴動力是內地重卡產業鏈龍頭，2021年共銷售發動機102萬台，按年增3.1%，其中重卡發動機42.9萬台，市場份額升2.8個百分點至30.7%，國六重卡發動機市佔率排第一。公司於2002年成立，是中國綜合實力最強的汽車及裝備製造集團之一，以動力系統為主軸實現多元化發展，目前已形成動力總成（發動機、變速箱、車橋、液壓）、整車整機、智能物流等產業板塊協同發展的新格局。
目前公司重卡龍頭地位穩固，新業務智能物流取得新進展，旗下子公司濰柴雷沃（農業裝備業務）即將分拆上市。整體來看，濰柴動力業務結構與盈利能力不斷改善，值得期待。
濰柴動力資產穩健，現金充裕。截至2022年6月底，擁有資金710.06億元（人民幣，下同），有息負債365.83億元，淨現金344.23億元；交易性金融資產127.37億元；固定資產349.51億元，在建工程73.50億元；淨資產1062.14億元。
淨資產達1200億 超市值
盈利能力上，公司表現較強。2017至2021年，公司歸母加權ROE分別為20.25%、22.73%、21.34%、19.19%、14.81%，盈利指標一直保持在高位，說明有一定的護城河。據杜邦分析法，公司2021年的歸母加權ROE比之前下滑幾個百分點，主要是調低了槓桿大小。
該公司上周五收報10.3港元，對應的靜態市盈率僅7.9倍，在業績短期大幅下滑的基礎上，動態市盈率也只14倍，股價偏低。若公司所有股份變成港股來計算，目前市值為895億港元。
根據第二季財報，截至2022第一季，公司賬面淨現金344.23億元，加上交易性金融資產127.37億元，換算成港元，分別為389億及139億港元，相加佔市值的59%。
再從淨資產角度來分析，公司擁有淨資產1200億港元，超市值305億港元，現買入濰柴動力這家優質資產，盈利的概率很大。
（作者為獨立股評人）
