【股市縱橫】力擴產能 東岳盈利添動力
韋 君
中央努力推動經濟回歸正常軌道，對投資市場有正面的刺激作用，國策受惠股昨日繼續成為市場熱捧對象。繼工信部上月27日表示要組織新一輪新能源汽車下鄉活動後，南京也宣布出台購新能源車補貼最高1.2萬人民幣，消息帶動昨日新能源汽車相關股全面受捧。環保及新能源原材料供商股的東岳(0189)回氣兩日後，股價昨日出現突破行情，成功升穿4月11日以來一直受制的10.14元阻力，高收報10.72元，升1.03元或10.63%，受惠於新能源市場蓬勃發展，東岳旗下核心產品供不應求，導致價格大幅上行，加上集團積極布局氫能業務，盈利前景值得看好，其股價升勢也可望擴大。
業績方面，東岳去年收入按年升57.7%至158.44億元(人民幣，下同)，受惠毛利率升超過10個百分點至32.9%，盈利急升1.69倍至20.75億元，每股盈利0.98元，末期息0.34港元，上年同期派0.14港元。集團去年主要收入和盈利來源於高分子材料和有機硅，分佔收入比重30%和26%，及分部利潤40%和35%。收入急升受惠於動力電池PVDF需求急增，以及其原材料R142b價格上升，除了自供外也出售，成為盈利重要增長點。
多個項目建設陸續投產
此外，近年多個項目建設，部分今年可以投產，PVDF項目會在今年10月投產，年產能增加至2.5萬噸，到2025年可達5.5萬噸，而R142b總產能屆時也可達10萬噸，都可望成為集團未來增長動力來源。中信証券發表的研究報告，看好東岳長期發展布局，考慮到新增產能放量，該大行上調集團今明年淨利潤預測，由原先15.77億及17.27億元，上調至分別38.42億及43.45億元，新增2024年淨利潤預測46.21億元。目標價由10.2元(港元，下同)大幅上調至19元，即較現價尚有約77%的上升空間，維持「買入」評級。
就估值而言，以收市價計，該股往績市盈率約為8.93倍，市賬率約為1.5倍，估值在同業中並不貴，而息率則約3.17厘。在市場看好新能源汽車相關股盈利前景下，配合股價技術走勢轉好，該股下一個目標將上移至3月下旬以來阻力位的11.84元，宜以失守50天線支持的9.55元則止蝕。
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