悠閒理財/加息周期吸資 金融股勢受惠
美聯儲主席鮑威爾對未來利率走勢的口風「偏鷹」，環球資產市場隨即出現新一輪調整。然而，「每朵烏雲都鑲有銀邊」，在加息周期下，亦有市場和股份類別相對受惠，港股剛好是其中之一，主要是恒指成份股之中較多金融類股份。滙豐環球研究表示，假如內地未來再推經濟刺激措施，有望成為進一步推動H股股價的催化劑。\大公報記者 黃裕慶
恒生指數在2021年的表現落後於環球主要市場，來到2022年，恒指在1月份的表現扭轉頹勢，更跑贏其他主要市場。滙豐環球研究指出，在預期利率上升的環境中，預料短期內會有更多資金從增長股（growth stocks）流出，香港市場可望因此受惠，源於港股有較多傳統行業，例如金融股。
影響今年投資環境的另一個重要因素是通脹上升風險。在通脹水平高企期間，滙豐認為價值股一般有較佳表現，雖然高通脹並非香港市場面對的主要風險，惟部分優質收息股在通脹升溫的環境下有機會受投資者歡迎，原因是其股息可望跑贏通脹。這類股份主要是工業股、金融股和房地產板塊。
相對本地股而言，滙豐相信在香港上市的內地H股有更佳的上升潛力，部分原因是預料內地有機會推出刺激措施以支撐經濟，有助改善H股的盈利增長動力，相信會有較多資金流向製造業升級和綠色投資這兩大主題。
整體而言，滙豐環球研究對港股持正面觀點，預料恒生指數在年底時將見28030點，而富時香港指數則見1180點，較現水平（資料截至今年1月25日）分別有16%和12%的上升空間。該行推薦12隻港股，當中包括4隻金融股，包括建行（00939）、中行（03988）、中銀香港（02388）和中國平安（02318）。其他推介股份尚有4隻房地產和2隻互聯網科技股。（詳見表）
摩通最近將香港銀行業的評級上調，主要是預期在美國加息周期下，香港銀行是最受惠的板塊之一。以2021全年業績計（本港銀行將由本月起陸續公布業績），摩通較為看好滙豐控股（00005）和中銀香港（02388），相信市場對其盈利預測出現下行風險的機會較低。不過，從未來12至18個月的時間來看，摩通則看好中銀香港和恒生銀行（00011），預料其股價有較大上升空間，淨息差改善的幅度也較大。摩通對中銀香港和恒生銀行的投資評級同為「增持」，目標價分別為36元和182元。
摩通指出，香港銀行業的估值相比長期平均市賬率仍然低1至2個標準差，若與2015至2019年的估值高峰期比較更是遠遠落後，故預期隨着股東權益回報（ROE）改善，銀行業股價仍然有上升空間。
瑞銀料通關帶動賭股營收
若以MSCI HK指數（MXHK）作為衡量指標，另一家投行瑞銀預期今年底時，MXHK將見12400點，恒指目標則為27000點，較現水平（1月5日）有9%至18%上升空間。市場預期中國經濟增長速度將於今年放緩，瑞銀預期將對MXHK盈利構成影響，因為MXHK與中國名義經濟增長有密切關係。
具體而言，瑞銀較為看好恢復通關受惠股、香港銀行股和高息股。香港與內地有望恢復通關，瑞銀相信有助帶動澳門博彩股在2022年恢復盈利增長。據瑞銀環球宏觀團隊的分析，從歷史走勢看，美國的實際利率（real yield）上升有利香港銀行股表現。
瑞銀有覆蓋的香港銀行股共有5隻，分別是滙控（買入，目標價53.5元）、中銀香港（買入，目標價34元）、恒生銀行（買入，目標價165元）、渣打集團（買入，目標價56.4元），以及東亞銀行（沽售，目標價12.8元）。
