中信泰富事件要徹查\□大衛
圖：神華首3季的商品煤產量及銷售量仍屬理想
美國大型企業沾手金融衍生產品而爆煲事件，想不到也會在本港發生！中信泰富炒外匯蝕一百五十億元，轟動整個金融市場，股價單日暴瀉五成半，市值蒸發一百七十五億元，餘下市值僅一百四十億元。由於中信泰富負債達數百億元，若母公司中信集團不出手相救，相信會難逃破產厄運。
中信泰富不尋常大跌
今次中信泰富炒匯損失金額，比零四年新加坡中航油集團在燃油期貨的五億美元虧損高出近四倍，為內企投資期貨虧損最嚴重事件，再度引起市場關注企業管治問題，尤其使人關注大企業內部風險管理也存在漏洞，實有損本港金融中心聲譽，本港監管當局不能坐視不理，應從速徹查中信泰富事件，當中主要有三大焦點問題。
（一）中信泰富延遲六星期公布炒輸外匯，但公布前股價卻不尋常大跌。
中信泰富早在九月七日已知悉在外匯衍生投資錄得巨額虧損，為何在六星期後才正式向外公布？由九月初至本周一，中信泰富股價累跌了四成二，期間恒生指數只跌二成三，不排除有春江鴨偷步沽貨，本港證監會與港交所有責任徹查公司信息未有及時披露，以及股價不尋常異動的原因。
場外衍生市場無王管
（二）場外金融衍生市場無王管。
大型上市藍籌公司涉及場外金融衍生產品而幾乎沒頂，暴露本港場外金融衍生產品無王管大問題。中信泰富買入外匯金融衍生產品，原意對沖投資澳洲礦業一個涉及十六億澳元礦業項目的外匯風險，但在外匯衍生投資，實際上最終持有九十億澳元，炒匯金額比實際礦業投資額高出四倍多。金融衍生產品槓桿比率、風險何其高，大小戶一樣受害，非監管不可。
衍生產品披露有漏洞
一如雷曼「迷你債券」結構性投資產品，銀行可以任意向小存戶銷售，監管當局有必要研究場外金融衍生產品納入正規市場監管範圍。
（三）上市公司投資金融衍生產品欠透明度，披露不足下，難以保障投資者利益。
當企業發出盈警後，才揭露企業涉足巨額的金融衍生產品。根據現行上市規定，沒有規定上市公司要具體披露金融衍生產品投資組合，例如累計認購期權（Accumulator）、抵押按揭債券（CDO）及信貸違約掉期合約（CDS），在信息披露不足下，投資者往往蒙在鼓裡，建議當局修改上市規定，上市公司投資金融衍生產品，也當作要披露的交易。
事實上，美國樓市大跌觸發了資產按揭衍生市場泡沫大爆破，相關抵押按揭債券及信貸違約掉期合約等衍生投資工具全部大跌價，全變為不良資產，成為投資銀行雷曼破產、美國保險集團AIG被接管的致命傷，投資者在出事後才知道雷曼、AIG分別持有大量抵押按揭債券及信貸違約掉期合約，反映現行監管制度與會計規則跟不上市場最新發展。
複雜多變的金融創新產品有必要列入場內監管範圍之內，上市公司亦要硬性作充分披露，否則中信泰富出事不會是獨立事件。
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