雷曼兄弟留下無盡惋惜/□蔡恩澤
美國當地時間9月14日晚上八點鐘，紐約中心區曼哈頓人流如織。在第七大道雷曼兄弟公司總部門口擠滿了記者和好奇的行人，警察小心翼翼地用隔離欄圍住大門，以防不測。一小時前，美國路透社在第一時間發布新聞：雷曼兄弟公司根據破產法第11章申請破產保護。這讓全世界為之震驚。
從輝煌到沒落
1850年，雷曼兄弟公司在阿拉巴馬州蒙哥馬利市成立，迄今已有158年的歷史，在全球48座城市設有辦事處，是全球最具實力的股票和債券承銷和交易商之一，同時也是美國第四大投資銀行。公司還擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務顧問，並擁有多名業界公認的國際最佳分析師。它是2000年《商業周刊》評出的最佳投資銀行，整體調研實力高居《機構投資者》排名榜首。2002年被《國際融資評論》授予年度最佳投行。2007年列《財富》500強第131位。
雷曼兄弟公司歷史上曾至少4次處於倒閉邊緣，分別是：1929年，股市崩盤；1973年，該公司投注利率損失670萬美元；1984年，內部意見分歧導致被美國運通併購；1994年，新獨立的雷曼面臨資金短缺。但每一次都峰迴路轉，化險為夷。
可這一回，在次貸危機的衝擊下，雷曼兄弟真的是在劫難逃。當今年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通併購之時，外界就預言「下一個」可能是雷曼兄弟。當時雷曼兄弟通過巨額融資穩定賬面，加大現金緩衝，提振投資者信心，因而躲過一劫。
誰能想到，半年之後，作為一家百年老字號，歷經上世紀經濟大蕭條以及兩次世界大戰不倒，自九十年代後期以來始終佔據華爾街頂級投行一席之地的資本運營翹楚，雷曼兄弟的帝國大廈突然間就轟然倒塌，真是不可思議。
作為次級抵押貸款打包證券化的領頭羊，在過去的15個月中，雷曼的資產負債表上擁有數百億美元的高風險、流動性不良的資產，負債權益比率超過20倍。2007年年中信貸危機襲來之時，這些資產價值一路下滑，難以輕易售出，嚴重影響了其緩衝資本。最近，雷曼兄弟的資產負債表規模高達6000億美元。
由於巨額的房地產投資陷入困境，為了籌集更多資金，雷曼兄弟一直苦苦尋找買家，卻均以失敗告終。大量吞食次貸危機中房地產市場和其他領域的不良投資，最終拖垮了這家老牌的投資銀行。
政府愛莫能助
面對岌岌可危的形勢，雷曼兄弟開始大刀闊斧進行人事調整，推出「瘦身計劃」，以求從困境中解脫。
但瘦身計劃沒能挽救雷曼兄弟這隻「江中破船」。雷曼兄弟轉而寄希望於國際同行的救助。近兩個多月來，雷曼兄弟的高層一直在全球範圍內尋找合適的買家，包括加拿大皇家銀行、日本東京三菱銀行、日本野村控股和多家美國私募基金公司都曾有意入股雷曼兄弟，但均無結果。
而此前，韓國發展銀行（KDB）曾一度放言收購雷曼兄弟股份。據英國《星期日電訊》報道，KDB很可能將出資60億美元購買雷曼兄弟25%的股份。但韓國監管當局——韓國金融服務委員會對KDB洽購雷曼兄弟股份持反對的態度，在海外收購上對屬於國有的KDB直接關上了大門。
眼看雷曼兄弟危在旦夕，美國政府心急如焚。
9月12日晚，美國財政部長鮑爾森、美國聯邦儲備委員會主席伯南克和他在紐約的主要副手蓋納召集了華爾街30名高管，齊聚曼哈頓下城的美聯儲辦公室，就雷曼問題進行緊急磋商。
但知情人士透露，早在9月9日和10日，鮑爾森就曾致電華爾街高管，提前告知他不會救援。鮑爾森和伯南克都私下發表講話，表明他們不會隨便動用納稅人的錢去救助一個瀕臨垂危的企業。
美國政府放棄救援，是希望華爾街金融大亨們能相互提攜解決問題，並認為搖搖欲墜的公司不應過多指望政府提供資金拯救。
無可奈何花落去
風暴中，沒有人能獨善其身。在次貸危機的衝擊下，搖搖欲墜的雷曼兄弟在聲嘶力竭地呼救。
眼看雷曼兄弟這隻破船在江中往下沉，美國政府卻「見死不救」，這讓原先有意於雷曼兄弟的英國第三大銀行巴克萊銀行突然改變主意，抽身而退。這意味着先前各方最能接受的拯救方案面臨破產。根據這一方案，雷曼兄弟的業務將分成兩塊，證券業務等優質資產由巴克萊銀行或美國銀行接收，其他不良資產由10至15家華爾街公司共同分擔。
巴克萊銀行退出救助行列，救助雷曼兄弟的擔子就懸於美國銀行一身。美國銀行雖然貴為美國最大的零售銀行，但信貸緊縮的寒流讓它難以獨自打開錢包。而且美國銀行早就有了「意中人」，它相中的是美國第三大投行美林證券，並達成協議，以總價43.5億美元收購美林證券，再無多餘財力拉雷曼兄弟一把。
雷曼兄弟破產、美林被收購以及美國國際集團評級面臨調降，導致全球股市遭遇「黑色星期一」。9月15日，紐約道瓊斯指數跌4%，標普500指數跌近5%，為「9•11」以來最大單日跌幅。
美國政府乃至全球金融界擔心，雷曼兄弟可能在金融界觸發多米諾骨牌效應，影響整個經濟形勢穩定與健康。此恨綿綿無絕期。曾經安然度過19世紀的鐵路公司倒閉風暴、20世紀30年代的美國經濟大蕭條以及10年前的長期資本管理市場崩潰潮的雷曼，在次貸危機的衝擊之下，不得不退出歷史舞台，留給後人的是無盡的遺憾和惋惜。
