中信泰富•中化化肥/□東泰證券研究部董事 鄧聲興
受到美股回穩、油價回落，以及企業業績不俗的刺激，恒生指數過去一周上升869點。
從技術上而言，恒指重上10天線，加上9月份期指低水幅度收窄，反映反彈浪可持續。不過，後市走勢而言，高位反彈阻力仍然較大，預料下周恒指波幅為20800至21700點之間。
是次推介的兩隻股份，分別為中信泰富（00267）及中化化肥（00297）。
中信泰富集團公布中期純利下跌11.9%至43.8億元，主要是由於上年同期有分拆中信1616所帶來的一次性收入所刺激。集團經常性核心盈利則上升8%至26.5億元。
特種鋼鐵已變成集團收入原動力，盈利上升50%。集團西澳鐵礦砂項目將會進一步強化鋼鐵業務的盈利能力。
該項目將於明年第四季投產，並且提供鐵礦石予集團鋼廠，年產量達720萬噸。依上述分析，投資者可以將該股的目標價位定在30元，至於止蝕價位則為26.45元。
至於中化化肥方面，集團剛公布中期純利大幅上升1.36倍至12.41億元人民幣。
業績出眾的主因，是受惠於旗下化肥銷量上升24%，而產品毛利更上升65%。
另外，集團整體費用只上升24%至6.87億元人民幣，反映控制成本理想。因此，集團毛利率由9.08%升上9.41%水平，而淨利潤率則由3.75%升上5.56%水平。
集團鉀肥產品的毛利率更保持於15.6%高水平。預期集團會繼續進行收購合併以進一步發展垂直整合的策略。
事實上，集團可透過其完善的分銷網絡去結合上游業務的拓展。故此，投資者可以將目標價位定在5.8元，止蝕價位則定於4.5元。
（筆者並未持有上述股份）
