東航換股購上航比例1.3：1
圖：東航管理層指出，與上海航空合併，除了可增加公司競爭力，亦可整合資源
□東方航空（00670）與上海航空合併的計劃，終於敲定。東航宣布，以1.3股換1股的換股方式與上海航空進行合併，為此，將向上航股發行不多於16.95億股A股。以優化雙方的航線網絡，提高資源使用效率及降低營運成本。此外，東航將向包括母公司東航集團在內的10名投資者，配發A股及H股，集資約70.2億元（人民幣，下同），擬用作公司營運資金。東航申請今天復牌。\本報記者 邵淑芬 李潔儀
東航透過發行不多於16.95億股A股，以交換約13億股上海航空股份，相等於每1股上海航空股可獲發1.3股東航A股，上航股東亦可選擇收取每份5.5元現金代替，該價格較上航A股停牌前收市價5.92元折讓7.09%。交易完成後，上海航空將撤銷在A股的上市地位，不過上海空航董事長周赤日前表示，上海航空將繼續保留品牌及獨立營運。
上航撤出A股
在上海、北京和廣州三大航空樞紐中，只有上海擁有東航和上海航空兩家基地航空公司，分別佔當地市佔率分別40%和15%，兩家公司之間存在一定程度的競爭和資源浪費，因此兩家航空公司的合併已是大勢所趨。
東航管理層指出，與上海航空合併，除了可增加公司競爭力，亦可整合資源，雙方可在航油、飛機採購、航材等方面實現協同效應，同時提升航線網絡、飛機數量，推進上海作為國際航運中心的建設。
高負債乃是航空公司的特點之一，東航08年錄得139.28億元巨額虧損，同時資不抵債110.65億元；成立於1985年、由上海市國資委所控制的上海航空，去年淨虧損達13億元，截至今年3月底止，負債率高達97.61%。
上海航空的虧損有可能進一步拖累東航，不過證券界認為，合併將有助增加東航在上海航空運輸樞紐市場的份額，增加聯程航線數量。
資深股評人黎偉成表示，東航去年錄得巨額燃油對沖虧損，加上負債率偏高，財務狀況面臨壓力，故集資是勢在必行，這已預期之內的事，所以對股價的影響不會太大。他續稱，東航與上海航空合併後，可產生協同效應，於人手、航班調動方面均可作出調動，以應付上海世博會的舉行。
東航今天復牌
根據特別授權，東航將以每股A股不低於4.75元，發行不多於13.5億股新A股，佔已發行股本不多於17.44%，其中東航集團將認購不多於4.9億股，佔已發行股本約6.33%；同時按每股H股不低於1.4港元，向東航國際發行不多於4.9億股新H股，認購價較H股停牌前作價1.74港元，大幅折讓19.5%。東航申請今天復牌。
東航透過是次增發A股及H股，額外集資約70.2億元。管理層指出，環球經濟面臨衰退，內地經濟增速亦有所放緩，即使東航最近獲注資70億元，惟預期資產負債率仍然高企，淨資產更錄得負數，基於經營及財務狀況面臨沉重壓力，增發股份集資將有助提高公司競爭力，並有助改善經營狀況。
