股票宜短炒 長揸蝕入肉/□吳小野
圖：投資學上有句名言：不要與股票談戀愛，偏偏港人對滙豐卻情有獨鍾，戀戀不捨
滙豐（00005）供股削息的傳聞終於成為事實，但事前四供一或五供二的傳聞皆屬流料，真正的版本是十二供五，每股作價伸算約為港幣二十八元，全數供股後滙豐將會集資一千三百八十億元，股數將增加約三成。
不少人以為機不可失，可用史無前例的低價二十八元買入滙豐，而自一百五十多元跌至五十多元在不同價位買入滙豐的股東，又心有不甘，希望藉今次低價供股溝淡持股成本，日後可以翻身。
投資學上有句名言：不要與股票談戀愛，偏偏港人對滙豐卻情有獨鍾，戀戀不捨，投資滙豐，感性大於理性，今次港人在滙豐身上的損失，恐怕不會在投資電盈（00008）之下。
供股滙控決定兩大因素
應不應該供股其實決定於兩大因素：宏觀而言，決定於閣下對世界金融資本主義能否起死回生的判斷；微觀而言，則決定於自身的經濟條件。
奧巴馬的救市方案已經全部出籠，美股卻持續下跌，迭創新低。美國經濟持續惡化，樓市下滑，失業飆升，金融資產持續惡化，年內根本不能看到任何復甦迹象，美股下試六千點關口，絕有可能。滙豐雖然保證二○○九年首三季派息維持每股八美仙，但以其公布之業績看，去年表現最佳的歐洲市場，目前要面對東歐主權國家債務和財赤危機帶來之巨大風險，滙豐的歐洲業績今年能否維持頗成疑問。亞太區業務方面，去年雖然增長7.6%，但成績明顯不及對手渣打（02888），因為大家經營模式不同，後者以傳統的工商業借貸為主，滙豐則偏重個人和投資銀行業務。隨着全球經濟環境惡化，新興市場危機四伏，滙豐能否保持佳績，也屬疑問。
最令人擔心的還是北美的業務，因為滙豐雖然聲稱終止匯融業務，但現時持有的一千四百億美元資產，究竟還有多少價值，實在令人憂慮。滙豐的北美股東Eric Knight便毫不客氣地指出，滙豐未來還要為北美業務撇賬至少三百四十億美元，比今次集資額還要大，果如是，如今供股，不是擔沙填海，替人作嫁衣裳嗎？
本港四大富商願意為滙豐包銷，其實是生意，不一定是信心的保證。因為今次配股集資風險高，所以佣金特別豐厚，高達2.75%。四大富商包銷，即可獲1.75%佣金，收入不菲。正如劉鑾雄為力撐電盈私有化辯稱，今時今日搵錢艱難，他肯斥資十幾億買電盈，目的也是以大博小，覬覦私有化成功後可即時獲利一億幾千萬元而已。因此，四大富商斥巨資博賺分銷滙豐佣金，實與是否看好滙豐前景無關，純屬做生意而已。
富商願包銷非信心保證
滙豐宣布供股後跌勢不止，跌近四十元的關口，上周五仍收四十三點五元，全因恒生指數需要調整成分股之比重，滙豐的比重增至15%，所有指數基金不得不被動買貨。事實上，今次滙豐供股也有焗供之嫌，主要是指數基金和股票基金受機制所限，不能不供。所有強積金和政府的外匯基金也是一樣，因此理論上全港市民手上有否滙豐也好，也被迫綁在滙豐的戰車上。今次由美國一手促成的金融海嘯，全球人人受害，滙豐的活生生例子，正是血的教訓。
與其供股，不如壯士斷臂，取回現金，窺準時機，再買入有增長前景又有派息保證的股票為上。今次的慘痛經驗教訓證明，股票是買來炒的，長揸股票，分分鐘蝕入肉。
