大豆期貨料企穩1000美仙/敦沛金融期貨部高級副總裁 周燕珊
早前芝加哥農產品期貨價格連升5周，當中以大豆走勢最為凌厲，即使原油價格急挫，惟期內大豆價格不為所動，更大舉升破1,000美仙大關。不過，受到美匯轉強及美國農業部預期農產品庫存大幅增加後，農產品價格出現回吐，但大豆價格下挫後再度挑戰1,000美仙的關口。踏入2009年起，芝加哥大豆非商業長倉合約一直於5.5至6.0萬張水平保持平穩，反之短倉合約則有持續下降趨勢，截至1月6日止，芝加哥大豆非商業長倉合約增加3,846張至58,597張，短倉合約只上升1,006張至29,580張，使淨長倉合約回升2,840張至29,017張，屬去年十月以來高位。
近期大豆升勢主要動力在於中國身上，全球最大大豆入口國中國一向慣於在農曆新年前增加海外大豆進口，巿場估計近兩周的中國進口美國大豆數量，將由以往平均每周30至40萬噸增加約一倍，至每周60至80萬噸。美國農業部亦證實，早前有一口約23.2萬噸的大手買入是由中國開價的，中國入口的利好消息增加芝加哥大豆價格的抗跌力。同時，中國政府國策對美國大豆進口甚為有利，為保障中國農民收入，國內政府早前連番向農民進行玉米及大豆等收儲，旨在使農產品價格維持於高位，一方面阻止通縮出現，同時令農民收入得到保障。目前大連大豆期貨價格，若折算為以美元及蒲式耳作單位，則國內大豆期貨價格平均較芝加哥大豆價格為高，令中國入口美國大豆誘因增加。另外，美國兩個大豆主要競爭對手阿根廷及巴西傳出大豆失收的傳言，令美國變相做「獨巿生意」。在期貨巿場外，全美最大大豆產洲愛荷華州的大豆現金出貨價即使升至995美仙，吸引當地農民陸續出貨，但現貨價格走勢並無因此大幅回落，估計在巿場憧憬中國入口增長的情況下，相信美國大豆現貨及期貨價格在本月底前仍可維持高企。
雖然美國農業部自去年下半年起以全球經濟不景為理由，屢次調低全球大豆需求預期，惟經驗顯示，新興巿場人口對蛋白質食品的需求彈性一向較低，只要全球人口保持增長，大豆需求料可抵抗全球經濟不景氣的因素，故料在一月底前，芝加哥大豆期貨可企穩於1,000美仙以上。
