雷士照明潛力勝同業\□贊華
中央積極推動環保政策，將逐步禁示進口及銷售普通照明白熾燈，勢必刺激主要取代品LED的銷情。雷士照明（02222）作為最早一家放棄產銷白熾燈的照明商，明年節能照明產品的年產量可達3億隻，幾近佔全球節能燈市場份額10%，足見集團盈利前景樂觀。
國家發改委上月4日宣布《關於逐步禁止進口和銷售普通照明白熾燈的公告》，決定從2012年10月1日起，分5階段逐步淘汰白熾燈。到2016年，中國將基本實現淘汰白熾燈。中國節能燈和白熾燈的產量比在2010年達到1：1，而在全球市場，節能燈的佔有率在2010年達到85%。
國元證券就此發表研究報告，看好淘汰白熾燈對雷士的推動作用。報告表示雷士正加大力度發展LED產品，前期將通過外包生產方式。公司自行設計及自有下游渠道，在2012年啟動商用照明LED市場，其後逐步過渡到家用照明。
高盛評選雷士為全球LED行業最值得投資的股票，給予「買入」評級，目標價4.7元。預期至2020年，全球LED需求達到30%複合年增長率，滲透率達至61%。
相對海外而言，以內地市場為主的照明企業前景更佳，故把雷士列入亞太區確信買入名單，而真明麗（01868）及深圳上市的佛山照明（00541）則分別被大幅調低目標價，前者由2.7元降至1.3元；後者由14.3元人民幣降至11.9元人民幣。
過去5年，中國的LED價值鏈有顯著增長，為全球其中一個最大需求國。中央自2009年4月推出的「十城萬盞」計劃鼓勵LED使用率促成中國在全球LED街燈的領導地位。推行兩年以來，已經有三分一的目標設施完成安裝。另外，「十二五」規劃中，LED行業為其中一個經濟增長的重點，政府將以津貼支持LED發展。
雷士擁有良好的品牌形象、廣泛的銷售管道和高利潤的自家品牌，加上策略性合作夥伴將集團在LED價值鏈中成功定位，使其成為國家節能政策的主要受惠者，相信利好政策會逐步反映到股價上，乃中長線佳選，值得逢低收集。
