中海油競購美國優尼科（走出去篇）
圖：中海油經過29年的發展，目前已建成一個「海上大慶」
成功的重要途徑是要先經歷很多的失敗。做大做強是優秀企業的永恆追求。
2005年，作為中國最國際化的石油公司─中海油收購美國優尼科公司「探寶船」的行動卻引起軒然大波。
優尼科1890年誕生在美國加州，是美國第九大石油公司。由於大量的已探明石油無力開發，公司虧損嚴重，2005年1月正式向美國聯邦法院申請破產。
「購買優尼科」，讓中海油心動。因為優尼科的優勢是天然氣，現有儲量的70%在亞洲，是中海油在東南沿海實施天然氣戰略的理想氣源地。
報價130億美元 創海外收購紀錄
2005年1月，國內外媒體開始報道，中海油要報價130億美元收購優尼科，報價相對其股價溢價10%。這一報價創當時國企海外收購紀錄。優尼科也很有誠意，兩家企業互換了機密資料。埃尼公司、戴衛能源公司、西方石油公司等都對收購表達了興趣，中海油出價最高，條件最優惠。此時，勁敵雪佛龍出場了。雪佛龍是美國第二大石油公司，業務遍及全球180個國家和地區。4月4日，雪佛龍公司出手，宣布以164億美元收購優尼科。報價足足超出中海油25%，溢價近40%收購優尼科。
機不可失。跟優尼科公司再次接觸之後，中海油果斷加價：185億美元，全現金收購。一石激起千重浪。中海油的重新報價在美國引起了軒然大波。美國擔心，這背後是否有國家意志的支撐？一連串詰問接踵而來。雪佛龍不愧是商戰高手。6月24日，《紐約時報》刊登雪佛龍總裁羅伯森的評論：「我們與中海油的競爭不是商業競爭，而是在與中國政府競爭。」當天美國國會能源商業委員會主席喬·巴頓致信布什，要求政府確保美國能源資產不出售給中國。當日雪佛龍還鼓動在競選中資助過的41名議員聯名向總統布什遞交公開信，要求對中海油併購計劃嚴格審查。
7月6日，傅成玉在《亞洲華爾街日報》親自撰寫《美國為何擔憂》一文，對美國人的擔心逐一做出回應。文章有理有據，贏得很多人支持和理解。但當時美國的主流輿論已經形成。《華爾街日報》評論：在美國有些人從根本上反對中國，北京常常被置於雙重標準之下。
中海油收購失利 商業因素是主導
在愈演愈烈的政治風暴之下，7月30日，美國參眾兩院通過能源法案新增條款，為中海油收購設置了不可逾越的玻璃門。8月2日，中海油宣布正式放棄對優尼科的收購。8月10日，優尼科和雪佛龍合併的協議獲批准。
筆者在美國學習期間曾研究過優尼科收購案例，發現中海油收購失利，政治因素是主要原因；同時，商業因素的重要影響也不可忽視。對中海油來說，優尼科這個目標顯得有些龐大了，中海油與優尼科的規模（銷售收入和總資產）基本相當，但與競爭對手雪佛龍相比則差了一個數量級。在影響跨國併購成功的諸如企業規模、企業文化等八大因素中，企業規模這個因素十分重要。國際併購的競爭如同「摔跤場」，輕量級選手和重量級選手摔跤肯定要吃虧，贏的概率要小得多。雖然不乏「蛇吞象」的案例，但那只是個案。因此，優尼科最終選擇了重量級油企雪佛龍。
相同的一幕在2009年6月又一次上演，中鋁注資力拓戰略協議被力拓單方面撕毀，力拓投入必和必拓的懷抱。2009年，中鋁的資產總額3548億元，銷售收入只有1356億元，只有競爭對手必和必拓營業收入的30%，卻開展近1400億元的收購，這需要借助外部力量。中鋁融資主要有政府背景的國家開發行和進出口銀行，澳國內藉機質疑中鋁的商業行為背後有中國政府的意志。
有意思的是，就在中海油主動退出收購的當天，中海油在紐約的股價上升了6%，達到當時上市以來的最高點，而雪佛龍股價也上揚88美分。中海油的退出成了刺激兩個對手股價共同上揚的利好消息，市場的反應說明這起收購案並非表面上的非贏即輸那麼簡單，而是一個多贏結果。優尼科借鷸蚌相爭，賣出了一個好價錢；中海油不僅借收購收穫了知名度，40天內市值也激增1/3（80億美元），更收穫了寶貴經驗。傅成玉也上榜美國《時代》周刊2005年度14位世界最有影響力人物。
商戰中，當政治喧囂沉寂之後，商業因素的本質仍將成為主導。
（摘自邱寶林著《央企真相》第七章）
