陶冬：慎防再現金融災難
圖：陶冬認為，香港樓市已見底，不排除未來出現一至兩個「小陽春」本報攝
標普突然下調意大利的信貸評級，瑞信香港董事總經理兼亞洲區首席經濟分析員陶冬昨表示，相信意大利可解決債務問題。他直言，不擔心希臘債務是否出現違約，反而要着眼於歐洲的銀行處理資本問題，否則將重演雷曼倒閉事件，引發一場金融災難。
陶冬指出，意大利的債務問題有別於希臘，其經濟仍具競爭力，只要重上經濟增長軌道，意大利的問題得以解決。他表示，希臘面對結構性財政問題，且競爭力偏低，將難逃債務違約的命運。
陶冬表示，歐債問題的關鍵在於貨幣統一性，以及財政政策分離性，故危機解決只有一條路可走，便是發行歐元債券，不過這亦會把危機蔓延至歐洲其他國家。他不諱言，最具殺傷力的形勢，是希臘債務出現違約，繼而引發歐洲銀行的問題，這將重演雷曼倒閉事件，引發一場金融災難。
美國聯儲局將連續兩天開會議息，市場憧憬推出量化寬鬆措施，陶冬估計措施會相對溫和，最有可能是通過「買長債、沽短債」的扭曲操作模式（Operation Twist·簡稱OT）。
港通脹升溫 噩夢開始
另外，本港通脹壓力持續升溫，瑞信早前已調高本港通脹預測至5.3%。陶冬表示，香港面對越演越烈的通脹壓力，現在才是噩夢的開始，又指本港樓市踏入下跌周期，惟相信小市民置業的「黃金窗口」已關閉，未來3至4年樓市將陰雲密布。
陶冬認為，香港樓市已見底，惟樓價回落的幅度緩慢，不排除未來出現一至兩個「小陽春」。他提到，樓市出現「分水嶺」，滙豐銀行帶頭上調新造按揭息率，隨着資金成本增加，整體樓市呈向下走勢，風險回報已不成比例，樓價已飆升至「離譜」水平，故樓市已入下降周期。
至於內地樓市，陶冬表示，內地樓市已失去傳統的「金九銀十」效應，加上發展商減價促銷，預期未來12個月，內地樓價會跌10%至15%。他直言，目前內地最大的問題並非通脹，而是銀行體系的中介功能被削弱，民企及國企已較少投資在實體經濟，反而把資金投放在金融市場，即使放寬銀根，亦擔心經濟反彈的動力有限。
