華潤電力防守力強\□富昌證券研究部總監\連敬涵
華潤電力（00836）上半年盈利按年增加20.8%至30.02億元，營業額上升6.6%，為309.45億元，經營利潤較上年同期增加4.4%至51.07億元。業績理想，主要受惠於內地煤價持續下降，電價上調，集團毛利率上升1.6個百分點，至14.6%，以及風電業務盈利增加所致。
期內煤價雖下跌，但集團煤業務擴展仍符合預期，預料全年產量可達標。潤電的業務模式是垂直綜合發展，擁有上游產煤業務，故即使煤炭價格回升，亦可控制成本，具有防守性。
上半年煤炭價格已出現大幅下跌，受行業整合影響，預計下半年煤價將仍在低位，而且煤炭供應亦將維持寬鬆，集團旗下電廠全年燃料成本相信可以下降超過4%，推動利潤提升。目前華電旗下電廠的利用小時已經跑贏同業，預料下半年可保持，全年預計可達到5700至5800小時，高於同業600小時，是同業中首選。
該股股價昨日再現突破，升上3年來高位，動力十足下，有進一步上升空間，建議17.8元買入，目標20元，跌破16.5元止蝕。
（筆者並未持有此股）
