卓悅仍具投資價值
舖租高企加上消費增長放緩，打擊卓悅（00653）的賺錢能力。集團早前公布截至今年6月底止中期業績，盈利倒退35%至8,474萬元，一度拖累股價跌穿0.9元，惟有券商認為市場反應過敏，股價急挫後更具投資價值。
卓悅上半年純利雖減少，但總營業額仍增長4.8%至13.1億元。另由於改善產品組合及引入更多較高利潤的獨家產品，毛利率更由44.5%微增至45.7%。公司亦維持慷慨派息政策，派息率高逾80%。
放寬自由行將受惠
隨着內地進一步放寬來港自由行安排，相信有助改善卓悅下半年度盈利表現。深圳非戶籍居民9月起可申請「一簽多行」赴港，預計年底前合資格人數達410萬。此外，京滬穗、天津及重慶五大城市打工或讀書非戶籍人士，亦准免回鄉申請來港旅遊簽證，料符合資格人數逾千萬。
卓悅上半年的同店銷售增長僅7.2%（不計日本奶粉），增幅放緩，但今年7至8月同店銷售增長已回升至近10%，業務狀況良好。
今年上半年，集團分別於銅鑼灣啟超道及旺角朗豪坊附近增加兩間新舖，目前零售店舖總數共49間。因期內租金高企，故零售及批發分部租金成本對營業額比率由去年12.1%上升至14.6%。另因兩間新舖的租金已入數，但營業額未完全反映，都是租金比率上升之原因。
卓悅為應付租金壓力，若面對不合理的租金升幅，會將之結業，並在鄰近地點開新店取代，相信有助降低營運風險及租金急升的威脅。
至於集團的美容服務專門店「悅榕莊」，於上半年錄得分部溢利1.451億元，同比下跌7.3%，主要原因只是套票贖回率╱使用率減慢；事實上，美容套票銷售總額並無下跌，更錄得1.3%的增長。網上購物網站則錄得銷售增長增加1.5%，收入達1,980萬元。
星展渣打報告唱好
此外，卓悅在內地現有4間零售店，全部位於廣州，方便管理，已達至收支平衡，營業額有上升趨勢，相信中國業務將成為集團未來發展的亮點。
星展唯高達發表報告予卓悅「持有」評級，目標價1.04元；渣打則予其「不變」評級，目標價1.1元。加上公司已進行回購，料有利股價回揚。
