萬科B擬轉H股上市
圖：近年來，由於樓市調控，房企在資本市場的融資遭遇壁壘，萬科更多依靠信託來募集資金
□中集集團（000039）宣布試水B股轉換H股後，為身處窘境的B股市場覓得一條新路徑。據接近內地管理層的消息人士稱，監管層正在醞釀採用各種途徑逐步淘汰B股市場。另有消息稱，萬科會考慮B股轉換H股的可能性。/本報記者 鄭立恆
自上月初發布新版退市制度以來，由閩燦坤B引發的退市風波，使得對B股市場去向問題的解決變得更加迫切。近日，有消息人士透露，目前管理層已對B股市場未來出路形成較明確思路，相關問題的解決已進入快車道，有關市場創新將適時推出。
管理層已明確解決思路
業內人士預計，此前市場預期的「A、B股合併，B股直接轉板A股」難度很大，未來解決B股歷史遺留問題將可能採用三種路徑：同時發行A股和B股的「A+B」公司可採用B股轉H股上市的方式；通過回購的方式，直接減少市面上的B股流通量；在B股直接退市，其中符合條件的B股公司可在A股重新申請上市。
中集集團於上周開啓B股破冰之旅。該公司公告稱，擬將已發行的B股轉換上市地以介紹方式在香港聯交所主板上市及掛牌交易。專家認為，若此方案能夠順利完成，中集集團將開創內地資本市場「A+B」轉「A+H」先河，這將為處置B股問題提供新思路。
對於同為「A+B」股上市的萬科，其董事會秘書譚華傑日前對媒體表示，尋求融資出路一直為萬科所關注，雖然目前沒有明確意向，但萬科會考慮B股轉換H股的可行性。他還指出，對於A股與B股差價較高的公司，B股轉H股價值更大。不過，他昨晚接受訪問時稱，該公司沒有詳細的計劃。
萬科融資成本趨升
目前，滬深兩市共有108家B股公司。國金證券分析師羅立波分析稱，從B股公司自身的業務實力、大股東的資金實力等方面考慮，中集集團B股轉H股的案例，不具備廣泛的示範效用。他認為，目前B股板塊中能夠效仿的可能只有萬科B（200002）。
譚華傑稱，對於房地產公司而言，H股市場的融資價值並沒有想像中高，但反觀B股市場，B股轉H股還是可以做的。
近年來，由於樓市調控，房企在資本市場的融資遭遇壁壘，萬科更多依靠信託來募集資金。與此同時，反映房企融資成本的資本化利息費用在不斷增加。
半年報顯示，萬科今年上半年借款利息支出高達26億元（人民幣，下同），同比上升40%，超過其淨利50億元的一半，其借款利息資本化率更是由去年的8.6%上升到9.2%，凸顯出萬科今年融資成本呈上升趨勢。
萬科於今年五月收購在香港上市的南聯地產（01036）73.19%的股份，此舉當時就被市場解讀為萬科向香港上市邁進的第一步。
然而，南聯地產本身是上市公司，根據港交所相關規定，上市公司收購完成後的兩年不得有重大資產重組，這意味着，兩年後南聯地產才可作為萬科在港的融資平台來使用。有分析指，若中集集團B股轉H股可以實現成功，萬科融資的選擇無疑會更多。
