買入電盈有升有息/□吳小野
近日股市猶如三月「回南天」的天氣，異常「濕濟」。恒指收報21562點，全周累升155點（0.73%），始終未能突破前周高位21760點，成交維持於600億至700億之間。藍籌股運未至，反而先前績差的曳股全部大翻身，例如是玖紙（02689）及霸王（01338），全周分別累升24.5%及29.1%，實在始料不及。港股頓成「壞孩子的天空」，然而業績優良的好股才是小野這杯茶，今次選擇電盈（00008）。
創下優良業績
電盈上月尾公布去年全年業績，核心收益增5%至225.12億，計及旗下盈大地產收益則增加7%至246.38億，股東應佔溢利16.07億，每股基本盈利0.221元，派末期息0.106元，增3.9%。計及中期股息0.053元，全年派息0.159元，總金額共11.56億，已超額完成公司在香港電訊（06823）上市計劃中所承諾的最低股息。
公司創下優良業績，有賴各個部門同步增長：核心的香港電訊業務之息稅折舊及攤銷前盈利（EBITDA）增2%至74.11億。由於已為數據中心設施的利用程度「升呢」，EBITDA升35%至3.83億元，EBITDA邊際利潤再增至2011年的17%。
旗下盈大地產錄得收益21.26億元及EBITDA之3.33億元，分別增加42.2%及17.3%。大中華地區香港部分售出八幢Villa Bel-Air洋房，並於截至上年年底前其於內地投資物業北京盈科中心出租率達至88%。海外發展項目方面，盈大於日本北海道Hanazono興建度假發展項目，在泰國攀牙省項目則已進入後期階段，有望為日後集團錄得盈利。
媒體與企業方案業務的強勁增長同樣為集團盈利作出貢獻，其EBITDA分別升172%及35%至港幣6.31億及3.83億。媒體業務收入激增，主因是now TV提供超過180條電視頻道，包括精彩的娛樂、體育、金融財經、音樂、新聞及其他國際級電視節目，吸引新客戶加入。截至去年年底客戶人數大增10%至1.14百萬名，每用戶平均收入ARPU回升2.4%至169元。
歷史市盈率偏低
now TV是電盈主力發展之一，皇牌節目包括now新聞台、財經台、體育台及HBO等電影頻道。體育台方面，now TV的英超聯播放權於2009/10年球季結束後不續約，但仍有今年歐洲國家杯播放權，於六月時舉行，完全填補英超及歐冠杯的空檔期，加上歐國杯的熱身賽已經開始，又一直有NBA籃球賽事作主打，應該能夠吸引一定數量的球迷用戶觀賞。
電盈歷史市盈率13.17倍，遠低於數碼通（00315）及和電（00215）之23.29及21.21倍，股息率5.46%，高於兩者分別4.29%及3.06%，顯示電盈股值非常吸引。建議買入電盈，實行「有升有息」。
候克莉絲汀熟透
跟進新股戰況：克莉絲汀（01210）上市後仍然潛水，有粉絲問小野何時麵包先熟透。聽到缸湖傳聞，保薦人與老闆好像鬧意見，故股價停濟不前。但我見保母法巴也算是落力，其持股量已升至5307萬股，佔5.31%屬披露水平。多日來留意盤路，發現每次跌至1.4元後有買盤湧至，雖不能擔保這是鐵底，但應該離見底不遠矣。
有股壇友人質疑克莉絲汀能否建立如COVA般的品牌地位，其實只需上其公司網頁便可一窺其產品，可謂豐儉由人，但公司還是以新興中產客戶為主要目標。我見有些蛋糕的價錢動輒588人仔甚至更高，高級產品檔次實不亞於COVA。至於基本面，看看前期本欄便知甭多淡，唯待股價上升尚要一段日子，故小野答曰：你要靜候再靜候，就算（股價）焗多陣都要守。
