A股蓄勢待爆 趁低吸納A50/□比富達證券 林振輝
今年全球股市資金流向與上年有好大不同。年初至今，包括中港兩地在內的全球主要股票市場，資金由高啤打系數（β）的小盤股和科網股流向低啤打大盤股的趨勢非常明顯。另外，今年中港兩地股市重磅動作頻密，包括上月公布的滬港通以及上周五發布的新國九條，對中港兩地股市都是極大利好。本周筆者推介南方A50（02822），因為A股資金流向大盤股趨勢明顯，而滬港通將會加速這種流向，新國九條有望成為A股爆發的東風。
資金流入金融煤炭大盤股
中國創業板指數由今年2月份1550點左右的高位顯著回落超過一成至近日的1270點左右。近期小盤股遭到大幅減持，而包括內銀、煤炭等傳統大盤股資金流入明顯。主要原因是上年全球主要股市熱炒小盤股，令股價估值嚴重高估。今年由於中國經濟增速放緩，加上美聯儲開始縮減QE，以及加息預期升高，資金為避險流入大盤股。A50指數中金融股佔比超過三成，其他成份股還包括煤炭等傳統大盤股，資金流入明顯。
滬港通新國九條利好A股
滬港通落實將會加快資金流入大盤股的速度。一方面是滬港互聯互通之後，滬股通投資者（境外投資者）可以購買的A股股票包括：上證180指數成份股、上證380指數成份股以及A+H股。這些股票基本都是大盤股，A50成份股基本也在這個範圍之內。另一方面，現時A+H股中，大盤股的H股比A股有明顯溢價。換言之，同個股票A股股價估值較低，一旦滬港通開始實行，這部分股票容易成為資金追捧對象，A50也會從中受惠。
上周五公布的新國九條從制度上對A股架構進行大幅調整和改善。無論是實行上市註冊制還是完善退市機制，都會改善A股上市公司質素，提高投資者信心。另外新國九條支持發展私募基金，鼓勵機構投資者入市，A股眾多業績好估值低的大盤股容易成為機構投資者的心頭好。
全面降準可期A50指數造好
另外，銀行信貸收緊使地產商資金鏈緊張，對國內經濟造成一定衝擊。4月份進出口數據雖然略有回升，但仍處於低位徘徊。此前內地央行已經對三農實行定向降準，若考慮到目前內房企業資金鏈緊張、整體經濟增長乏力，以及上月CPI僅為1.8%，央行有全面降準的必要和條件。一旦全面降準，對A股將會是一大利好。
價格方面，對比過去十年A50指數平均20倍市盈率（P/E），周四（5月15日）A50指數P/E只有6.8倍左右，為十年最低。考慮到A股幾大利好政策措施的出台，A股特別是大盤股將會迎來爆發的機會。南方A50是A50指數的實物ETF，將會跟隨A50指數造好。筆者建議買入價8.4元附近，目標價11元，止蝕7.8元。
