瑞士公投不能推高金價
圖：瑞士本月底公投，決定是否央行增持黃金儲備。圖為瑞士街頭隨處可見呼籲投贊成票的宣傳海報
□金價上周五大幅反彈至1193美元，完全沒有受美元指數進一步轉強的影響，這主要是市場人士憧憬11月30日瑞士公投結果，國人贊成瑞士央行大舉增持黃金。業內多數人士估計，假如揣測屬實，金價將顯著反彈；但是，瑞士買金和沽金並非首次，根據過往數據，瑞士的舉措很難以顯著影響金價，況且美國加息在即，美元強勢不可逆轉，而全球通脹繼續偏低，亦令黃金失去保值能力，相信瑞士的公投結果未必能顯著推高金價。/大公報記者 李耀華
金價今年先升後跌，近日走勢極為反覆，在跌至1131美元的4年低位後，沒有繼續尋底，反而在上周五大幅反彈，曾升至1193美元，接近今年開盤的水平。究其原因，是瑞士將於11月30日舉行全民投票，決定會否把兩成的貨幣儲備轉換為黃金，換句話說，瑞士央行可能在未來5年買入1500噸黃金。
這個公投是由瑞士人民黨推動，其主張共有三點：第一，瑞士銀行是否有權出售黃金儲備；第二，瑞士央行的黃金儲備必需要實在的保留在瑞士；第三，在瑞士央行的資產中，最少應有兩成屬於黃金。其目的主要是希望瑞郎不要貶值，以免瑞士經濟變弱；收回寄存在英國和加拿大的黃金儲備；遏抑通脹，瑞士央行不能隨意透過印銀紙干預匯市。他們希望透過黃金與瑞郎重新變相掛?，確保瑞郎不會轉弱。
民意多否決增持黃金
上述的第一和第二個主張應不會太影響黃金價格，但第三主張卻非同小可。Saxo Bank的商品策略部主管Ole S. Hansen表示，左右金價未來走向的最主要因素是瑞士公投，迄今，民意調查多數不贊成央行增持黃金儲備，但假如瑞士人民意外地投贊成票，瑞士央行只好大量買入黃金，由目前僅佔8%大增至15%，該行將會在2019年內，需要成本563億美元。美國銀行估計，這個份額將會佔全球每年需求約7%，令金價最終比現水平大升18%，得以收復過去兩年所失去升幅的32%。
隨?11月30日的公投將至，贊成與反對的比例不相上下，最新的民意調查結果顯示，38%受訪者投贊成票，47%將投反對票，但仍然有16%人未有意向，顯示結果隨時出人意表。
不過，Ole S. Hansen認為，目前全球金市的焦點是全球通脹回落，這主要是受到油價大跌的影響，而美國加息在即，美元持續轉強，以及對股票的持續需求，將會影響金價的後市。基於上述種種原因，他估計金價將會繼續回落，並跌至1090美元，較現水平低5%。荷蘭銀行同樣估計，金價在今年底將會跌至1100美元的水平，明年更跌至800美元。
買金後瑞郎不掛歐元
另外，瑞士並非近年首個增持或減持黃金的國家，委內瑞拉和德國在2011年曾增持過黃金，但當時金價不升反跌。瑞士也曾於2000年至2007年間大幅減持黃金，但是，沽售行動無阻當時氣勢如虹的金價。更重要的一點是，假如瑞士公投通過買金，實際上結束了瑞郎與歐元的掛?，將會令歐元跌勢加劇，美元反而變得更強勢。
瑞士11月30日若通過公投，無疑對黃金有正面作用，只是升勢是否勢如破竹，卻難以預料。事實上，即使公投通過，瑞士央行未必非要增持黃金，也可賣出一定分量的外匯儲備，目的同樣可以實現，不過將不會刺激金價大升。此外，央行也不用即時大舉增持黃金，而是在未來5年分期增持，最終可能只會令金價反彈數個百分點，令現時正處於下風的金價略為回升而已。
