金融危機 難再有97規模
圖：九七金融風暴的源頭是泰國，現在亞洲國家的經濟能力都比過去強得多
□美國聯儲局不加息，令亞洲金融市場增添不明朗因素；同時，區內經濟增長近期急速轉弱，走資情況持續，不少人擔憂亞洲早晚再爆發金融危機。不過，學者和經濟師認為，即使亞洲金融市場出現新一輪金融危機，但由於亞洲國家目前的負債、經常帳盈餘、外匯儲備和財政赤字等等，都與九七年金融風暴時的水平強很多，所以再爆發大規模金融風暴的機會相當輕微。 大公報記者 李耀華 鄭芸央
九七金融風暴的源頭是泰國，當時泰國政府缺乏外匯儲備捍衛泰銖匯率，被讓泰銖匯價自由浮動，在連鎖反應下，東南亞諸國無不受影響，日本匯率亦曾大跌。而在風暴中，受害最深的是印尼、韓國和泰國。香港、馬來西亞和菲律賓亦同受影響。中國內地、台灣，新加坡和越南的影響則較輕微。
當年，東盟組織最大四個國家的外債佔國內生產總值比例，亦由100%急升至最高峰的180%。為了穩定局勢，國際貨幣基金組織介入，並向韓國、泰國和印尼貸款400億美元，但作用有限。
亞幣僅兌美元貶值
據統計，由1997年6月至1998年7月間，亞洲貨幣兌美元大跌，泰銖匯價大跌了四成，印尼盾的跌幅更達到八成三，菲律賓披索跌近四成，馬來西亞貨幣跌三成九，韓圜跌三成四。經濟產值方面，泰國的國民生產總值大跌了四成、印尼跌八成三，菲律賓跌三成七，馬來西亞跌三成九，韓國則跌三成四。
星展銀行首席經濟師兼經濟及貨幣研究部董事總經理柯大任認為，與九七年金融危機相比，過去14個月，亞洲貨幣無疑多次大跌，瀉至多年，甚至是接近20年以來最低位。不過，大多數亞洲貨幣只是兌美元，而非兌其他貨幣下跌，亞洲貨幣充其量只是在中間位置上落，兌美元雖然下跌，但兌歐元和日圓反而上升。
他續說，若按所謂的危機四國（泰國、印尼、馬來西亞和韓國）的綜合匯率計算，在1997年間，跌幅曾超過五成，但在過去一年間，有關的指數卻只跌了一成半，比之歐元和日圓兌美元均下跌了兩成，明顯不算太嚴重。
香港浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才亦認為，今次應不會出現像九七年的亞洲金融危機，因為各國應付的底子已好了很多了，而且亞洲各國間的合作亦加強了，假如某國突然出現美金不足的問題，其他國家可以隨時互相補給，由於有了九七年的經驗，各國在應付突發事故時已較容易得多。況且九七金融危機是突然爆發，當時沒有人預料到，與今次市場早已預計美國會加息的情況不同。
澳新銀行（ANZ）高級經濟師楊宇霆表示，聯儲局押後加息，即使令區內增添不明朗因素，但相信亞洲不會出現第二次金融危機，因為與上次情況不同，現時亞洲國家普遍寧願匯率下跌而刺激出口增長，所以貨幣貶值的影響早已在計算之內。
債務佔GDP水平低於美
中國早前優化匯率，令人民幣中間價向下調整了接近2%，引發亞洲地區貨幣一度大跌，市場擔心假若人民幣繼續大幅貶值，亞洲各國的匯率將會抵受不住而跟隨大貶。對於這個憂慮，麥萃才相信機會不大。他指出，即使美國加息令美元上升，人民幣也不一定會貶值，因為中國目前擁有強大的捍衛貨幣優勢，有大量的外貿盈餘和外匯儲備。而且，相信中國不會透過大幅貶值刺激出口，以推動經濟增長，因為出口一直只佔經濟規模一個很少的比例。
不過楊宇霆也相信，亞洲擁有全球多個出口大國，包括中國和日本，假若任何一個大國貨幣貶值，區內國家亦會爭相貶值。他認為，人民幣未必有大幅貶值的空間，因為在貨幣政策方面仍有很多政策空間。
另外，目前各國的債務佔國內生產總值水平，高於九七年金融危機時，比例超過200%，但主要是受到全球債務不斷增加的影響，更由於債權人是來自國內，相對美國的312%比例來說，仍屬於較低，故不會即時給當地貨幣構成太大威脅。
野村證券首席經濟師木下智夫，在過去十八年來一直研究亞洲金融風暴。他相信，現在與1997年比較，所有基本因素截然不同，亞洲各國已引入了較穩固的措施，以防止金融風暴爆發。同時，各國外匯儲備豐厚，亦是一道堅固的防火牆。相比之下，本質較弱而且同樣貨幣大幅貶值的拉丁美洲，其爆發危機的機會可能性更大。麥萃才也認為，拉丁美洲爆發危機的機會較大，但他相信，即便如此，要爆發像九七年亞洲金融危機的機會不會太高。
