港鐵生意蒸蒸日上/英皇證券研究部分析員 林茂森
臨近農曆新年，筆者相信今年將會「猴年猴市」。有此說法並非筆者學過堪輿學，只是猴年期間，正值中國經濟改革關鍵時刻，那邊廂美國利率也逐步正常化。在此兩大左右全球游資去向的因素互動下，夾在窄縫中的港股難免異常波動。在「立立亂」的港股中，本周介紹生意只會越造越好的港鐵（00066）。
先從港鐵本業鐵路發展說起，翻查港鐵過去十年資料，在本港客運上每名乘客的經營利潤維持約4元水平。至於乘客量由2005年至2014年持續向上。一年客運業務乘客量增至20億相信只是時間問題。2014年乘客量按年增4.5%至19.1億；2015年首6個月乘客量則按年增4.4%至9.5億。
去年3月，西港島線正式啟用。未來幾年，港南港島線（東段）、觀塘線延線及沙中線等幾條本港主要鐵路項目亦將相繼落成。這些項目將連接起過往鐵路不到區域，相信能吸引更多市民使用港鐵。港鐵未來的廣告收入或受累本港經濟放慢，但作為生活必需品的交通服務相對受到的衝擊較少。因此，在本業來說，港鐵不會有大問題。
現時最令投資者擔心的，正是高鐵香港段何去何從。根據政府去年底最新估算，項目造價約844億，目標在2018年第三季開始營運。政府最多承擔此數目款項，超出此數目則由港鐵承擔；港鐵又將分兩期派發每股特別息4.4元。以上議案仍需經立法會及港鐵特別股東會通過。
從港鐵股價堅挺、走勢跑贏大市表現可見，市場對特別股息做法頗為受落，也對高鐵最後如何進行「一地兩檢」等問題有信心。
說穿了，就是資本市場心中雪亮，高鐵站順利落成後，上蓋的住宅及商場項目將是另一隻生金蛋的鵝。
上周政府發表的施政報告被批評多次提到「一帶一路」。但早在多年前，港鐵已將其鐵路技術衝出本港。內地的深圳、北京及杭州、英國倫敦、瑞士的斯德哥爾摩、澳洲的悉尼都看到港鐵的鐵路營運蹤跡。特首在解釋「一帶一路」時，也引用港鐵做例子，指出港鐵的車站設計，及「鐵路加物業」策略令東盟國家領導人感興趣，未來港鐵將到一些國家做路演。國家負責輸出鐵路建設技術，港鐵輸出設計及管理技術，支持港鐵海外潛在收入。
在本港房屋供應上，即使直至2016年底，港鐵沒有重大物業項目推出，日出康城第九期去年底如期招標。最新施政報告中提到，初步估計連大嶼山小蠔灣車廠在內等港鐵土地，未來可提供超過1.2萬個單位。假設一個單位賣400萬元，又將貢獻港鐵480億元物業發展收入。
從整體業務前景看，港鐵比近日港股通榜首的?控（00005）更優質，內地朋友亦可通過港股通買入此股，祝港鐵生意蒸蒸日上。建議35.5元買入，目標價是上市新高的38.9元，止蝕價32元。
